云谈论｜菜油：欧盟不买加拿大菜籽了？

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来历：紫金天风期货研究所

新近，欧洲仍是菜油和豆油的净出口国，跟着人口增长以及生物柴油出产需求，本乡的油料产值不能满意需求。2019年之前,欧盟现已将棕榈油归为间接性土地转化的高风险产品(ILUC)，棕榈油进口量见顶之后，逐年下降，只能经过菜油、葵油和豆油来添补。菜油作为质料的生物柴油的浊点更低，冬季抗冻性更好，且欧盟周边的区域也是全球菜籽主产区，尤其是黑海的俄罗斯和乌克兰，比较于加拿大和澳大利亚，运送间隔更近。2024/2025年度欧盟只要菜籽减产，其他大豆和葵籽均是增产的，因而欧盟进口菜籽量也将再度拐头向上。尽管2018年和2019年欧洲菜籽接连两年减产，欧盟在2019/20以及2020/21年度接连两个年度进口加拿大菜籽超200万吨，那是建立在澳大利亚菜籽也是接连两年减产到200万吨，乌克兰菜籽产值仅在300万吨左右。现在澳大利亚官方还未更新新作菜籽产值，保持减产30万吨至539万吨，减产起伏略高于旧作的26万吨。现在欧盟官方预估欧盟菜籽减产134万吨，有一些组织预估的产值更失望，欧盟大批量进口加拿大菜籽还需求时刻。

1 加拿大菜籽走势偏弱

近期，无论是ICE的加拿大菜籽期货，加拿大菜籽FOB，走势都是偏弱的，乃至ICE菜籽期货也相对CBOT大豆弱势。自从7月中下旬开端，商场忧虑黑海葵籽、菜籽以及加拿大菜籽产值遭到气候影响，欧盟接连下调菜籽单产。市面上也有音讯称欧洲收购加拿大菜籽，其时欧洲菜籽价格开端溢价于加拿大菜籽，跟着7月底国内油厂洗船一条菜籽给墨西哥，无论是加拿大菜籽期货仍是FOB均走强，可是随后冲高回落。一方面遭到CBOT大豆跌势影响，另一方面菜籽交易流和生物柴油方针发生了改变，形成最近三周国内接连收购明年初加拿大菜籽，本周乃至收购2.5万吨加拿大菜油。

图1：ICE菜籽和欧洲菜籽期货价格（加元/吨，欧元/吨）

数据来历：彭博,紫金天风期货研究所

图2：主产区菜籽FOB价格（美元/吨）

数据来历：路透,紫金天风期货研究所

2 莫非欧洲不收购加拿大菜籽了？

图3：欧盟首要油料产值（千吨）

数据来历：EU,紫金天风期货研究所

从2000年到2014年欧洲菜籽、葵籽、大豆等首要油料产值增速较快，可是随后受制于栽培面积、环保等一些要素，产值停滞不前，乃至呈现下降。

图4：欧盟首要油脂净进口量（吨，油脂+油料折算成油脂）

数据来历：USD

数据来历：EU,紫金天风期货研究所

新近，欧洲仍是菜油和豆油的净出口国，跟着人口增长以及生物柴油出产需求，本乡的油料产值不能满意需求。2019年之前,欧盟现已将棕榈油归为间接性土地转化的高风险产品(ILUC)，栽培扩张以森林采伐为价值。在2015/2016年度棕榈油进口量见顶之后，逐年下降，只能经过菜油、葵油和豆油来添补。

2015/2016年今后，欧盟进口菜油和豆油数量平起平坐，并高于葵油，因为2023/2024年度欧洲菜籽增产，2023/2024年度菜油（到到2024年5月数据）进口数量下降，低于葵油进口数量。

图5：欧盟进口加拿大、澳大利亚、乌克兰菜籽占比（%）

数据来历：EU,紫金天风期货研究所

加拿大、澳大利亚、乌克兰是欧盟菜籽进口首要来历，且从这三个国家的总进口量占悉数的80%以上，高的时分挨近100%。可是乌克兰成为后起之秀，进口占比逾越50%，逾越澳大利亚和加拿大，反而从加拿大进口数量逐年下滑。

图6：欧盟进口白俄罗斯、加拿大、乌克兰和俄罗斯菜油占比（%）

数据来历：EU,紫金天风期货研究所

白俄罗斯、加拿大、乌克兰和俄罗斯是欧洲菜油进口首要来历，这四个国家占悉数进口的80%以上，逐年升高，以白俄罗斯、乌克兰为主，从俄罗斯和加拿大的进口数量逐年下降。

图7：欧盟进口菜油和进口菜籽在悉数菜油的占比（%，菜籽折油）

数据来历：EU,紫金天风期货研究所

欧盟菜籽产值到达顶峰之后，比较于进口价格含有加工价值的制品菜油，进口质料菜籽愈加经济一些。菜籽尽管是欧盟现在第一大油料，可是鉴于棕榈油进口量下降，不得不进口油料来满意国内需求，以菜油作为质料的生物柴油的浊点更低，冬季抗冻性更好，且欧盟周边的区域也是全球菜籽主产区，尤其是黑海的俄罗斯和乌克兰，比较于加拿大和澳大利亚，运送间隔更近。可是2024/2025年度欧盟只要菜籽减产，其他大豆和葵籽均是增产的，因而欧盟进口菜籽量也将再度拐头向上。

图8：主产区菜籽FOB价差（美元/吨）

数据来历：路透,紫金天风期货研究所

图9：欧盟月度进口加拿大菜籽数量（吨）

数据来历：EU,紫金天风期货研究所

图10：主产区菜籽FOB价差（美元/吨）

数据来历：路透,紫金天风期货研究所

图11：乌克兰菜籽月度出口量（万吨）

数据来历：乌克兰农业方针部,紫金天风期货研究所

在欧盟菜籽减产的情况下，势必要进口其他国家菜籽满意本乡需求，然且现在欧盟菜籽收割大都完结，加拿大菜籽还未开端收割上市。乌克兰农业部表明，到8月9日，乌克兰农户现已收成油菜籽330万吨，收割面积占播种面积的99%。

尽管乌克兰菜籽价格比加拿大略贵，可是考虑到运费本钱更低，也就愈加倾向进口乌克兰菜籽，且乌克兰和加拿大菜籽价差在前史同期水平上也并没有像德国和加拿大菜籽价差以及澳大利亚菜籽和加拿大菜籽价差显得高一些。

7月乌克兰出口菜籽41万，出口量偏高。乌克兰农业咨询组织ASAP表明，8月迄今乌克兰现已出口油菜籽420,400吨，本月全月的出口量或许到达900,000吨或更多。该组织表明，本月迄今，欧盟是乌克兰油菜籽的首要目的地。2023年8月份，乌克兰油菜籽出口量为711,300吨。

3 欧盟转向收购加菜籽还需时刻

图12：欧盟月度进口加拿大菜籽量（吨）

数据来历：EU,紫金天风期货研究所

图13：欧盟月度进口澳大利亚菜籽量（吨）

数据来历：EU,紫金天风期货研究所

图14：欧盟月度进口乌克兰菜籽量（吨）

数据来历：EU,紫金天风期货研究所

尽管加拿大菜籽旧作库存较高（到到2024年7月31日的周度库存现已从211万吨改为184万吨，依然偏高），到年末，乌克兰菜籽也将会持续和加拿大旧作菜籽竞赛出口到欧盟，除非乌克兰和加拿大菜籽价差挨近乃至逾越德国和加拿大菜籽价差。

尽管2018年和2019年欧洲菜籽接连两年减产，欧盟在2019/20以及2020/21年度接连两个年度进口加拿大菜籽超200万吨，那是建立在澳大利亚菜籽也是接连两年减产到200万吨，乌克兰菜籽产值仅在300万吨左右。现在澳大利亚官方还未更新新作菜籽产值，保持减产30万吨至539万吨，减产起伏略高于旧作的26万吨。

比较菜籽，好在本年黑海区域葵籽减产起伏更大，欧盟现已对来自俄罗斯的菜籽和菜油等产品加税，乌克兰菜籽本年也是减产的，当地的卖压也更多是阶段性的。仅仅俄罗斯菜籽本年是增产的，没有了欧洲的去路，也只能转向我国。现在欧盟官方预估欧盟菜籽减产134万吨，有一些组织预估的产值更失望，欧盟大批量进口加拿大菜籽还需求时刻。

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