华熙生物年报增收不增利，医美之路要靠玻尿酸仍是靠李佳琦？

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记者 | 郑洁修改 | 谢欣1

又一家打破B、C端次元壁的“网红公司”发财报了：3月30日晚间，华熙生物发布2020年年报，陈述期内经营收入26.32亿元，同比增加39.63%；但反映公司主经营务盈余的扣非后净赢利增加简直中止，仅增加了0.13%。

一般来说叫“XX生物”的国内上市公司，即便在圈内人耳中如雷贯耳，在圈外也多寂寂无名，原因无他，次元壁难破耳。圈内根本归于B端，圈外大多归于C端，生物公司多做B端生意。但华熙生物不相同，这是一家圈外也有“名字”的生物公司。

可是，究竟是生物公司，华熙生物的营销走的是“成分道路”，这与华熙生物的布景有关。华熙生物靠质料药和医药事务发家，首要卖透明质酸（玻尿酸），前身是山东福瑞达，最早做的是B端生意，后来逐渐扩大C端事务。近些年借国货化妆品异军突起的春风，华熙生物的知名度也水涨船高。

知名度的增强当然是有因由的，乍看之下，华熙生物这一年成绩可谓高歌猛进，但比较其2019年归母净赢利的同比增幅38.16%，2020年归母净赢利增幅却明显缩短。相应地，华熙生物的出售费用则蹭蹭上扬，从2019年的5.21亿元一路涨到2020年的10.99亿元，而在2018年，这个数字只要2.83亿元。

在财报中，华熙生物写道“2020年公司进一步加深与KOL渠道头部主播的协作”，KOL渠道头部主播之一就是李佳琦，与逸仙电商、贝泰尼相同，华熙生物也热衷于和李佳琦搞好联系，从2020年起，华熙生物旗下玻尿酸品牌“夸迪”便开端在李佳琦直播间中屡次呈现。

“夸迪”品牌是华熙生物旗下功能性护肤品事务的高端产品线，依据细分受众不同，华熙生物下有“润百颜”、“夸迪”、“米蓓尔”等品牌。2020年，“夸迪”品牌完成收入3.91亿元，同比增加513.29%，这与李佳琦的加持分不开联系。

直播“大咖”出马，费用天然不菲。据华熙生物2020年年报，陈述期内，产生线上推行服务费合计4.93亿元，占出售大头。在华熙生物看来，这是在为品牌沉淀“护城河”，因而前期本钱昂扬也是值得。华熙生物乃至想和李佳琦进一步加深绑定，据《经济观察报》此前报导，华熙生物的副总曾出头想请李佳琦做其夸迪系列的代言人，但被李佳琦“十动然拒”。

究竟仍然归于医药制造业，华熙生物的另一道“护城河”——研制实力又怎样呢？据其年报，2020财岁月熙生物研制费用约1.41亿元，较上年同期增加50.35%。不过，其研制投入占经营收入份额为5.36%，比较行业界竞赛对手爱美客（8.71%）、昊海生科（9.49%）仍然较低。

除了功能性护肤品外，华熙生物还有质料产品事务和医疗终端事务。质料产品首要是透明质酸，陈述期内，质料产品收入较2019年下降7.55%，首要原因是“受全球疫情影响”。医疗终端产品包含玻璃酸钠注射液、医用透明质酸钠凝胶（眼科）、注射用润饰透明质酸钠凝胶、医用润滑剂等医疗器械等。医疗终端产品的营收则较上年增加17.79%，首要原因是“活跃应对皮肤类医疗产品的最新商场趋势，适应顾客的消费需求”。

这个需求就是医美。德勤咨询发布的陈述显现，2017年中国医美商场规模到达了1925亿元，居全球医美商场第二位；2022年中国医美商场有望到达4810亿元，登上全世界首位。

国内的医美赛道，华熙生物曾经是占尽先机的。早在2012年，华熙生物的注射用润饰透明质酸钠凝胶酒获批上市，是其时国内首款获批的国产交联透明质酸软安排填充剂。尔后，华熙生物的透明质酸填充剂系列屡推新品，从2020年财报看，华熙生物医疗终端事务完成收入 5.76 亿元，其间皮肤类医疗产品完成收入4.35亿元，是营收的肯定主力。

但随着艾尔建、华东医药、爱美客等在国内逐渐发力，无论是顾客商场仍是资本商场，华熙生物都不再是受众仅有的可选方针。

这么看来，华熙生物下决心走向C端的逻辑很明晰：2020年质料事务占主经营务收入的26.73%；医疗终端事务占主经营务收入的21.88%，其间绝大部分来自于医美产品；而功能性护肤品事务完成收入13.46亿元，同比增加112.19%，占公司主经营务收入的51.15%。

而且，华熙生物不只想做医美和护肤品，还把方针扩大到食物范畴。2021年1月7日，国家卫健委正式同意食物级透明质酸钠（HA）质料可作为新食物质料用于一般食物增加。1月22日，华熙生物推出国内首个透明质酸食物品牌“黑零”，包含白芸豆纤体咀嚼片、舒眠抗衰软糖、脑生机UP明目软糖、西洋参饮、胶原水光饮、胶原燕窝饮六款产品，现在还未出售；3月22日，华熙生物又推出首款透明质酸钠饮用水。

喝到肚子里的透明质酸钠能给皮肤补水吗？一般矿泉水莫非不给皮肤补水？究竟国家仅仅答应把玻尿酸作为食物质料增加运用，更多的是表明这一做法在安全性是没有问题，可是却并不代表着口服玻尿酸能够补水。

而口服玻尿酸想要补水最大的应战就是生物利费用的问题，多么多糖尿病人等待的口服胰岛素，就是由于这一难题难以解决而仍然仅仅愿望。因而，这两个没有通过临床试验验证补水作用的产品一经推出便引来了一片“智商税”的质疑声，

需知，就算是保健品也是不能夸张其成效的，更何况是食物了。

当然，这好像并没有影响顾客趋之若鹜。华熙生物旗下天猫旗舰店显现，6瓶透明质酸钠饮用水的价格为45.9元，3月22日20点开售的透明质酸钠饮用水，现在第一批产品现已售罄。

据年报，2020年，华熙生物经营性现金流7.05亿元，同比增加93.24%。当一个公司不缺钱时，怎样用钱殊为要害。华熙生物这些年主经营务毛利率一向维持在较高水准，2020年主经营务毛利率超越80%，因而业界有人将之与茅台混为一谈。

类似地，当时医美和国货护肤品正在风口上，顺势投入推行、扩大营收赢利并无错处，但C端有C端的玩法，快消商场上，竞赛历来白热化；医美院线上，华熙生物的透明质酸针剂商场占有率姑且不如进口产品。从长时间来看，不论卖什么酒，要害不在瓶子，还在于酒自身。

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