北京时刻5月4日晚，“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）领导的伯克希尔·哈撒韦公司在美国内布拉斯加州的奥马哈市举办2024年年度股东大会。
在这场一年一度的“出资界春晚”上，行将年满94岁的巴菲特再度坐在主席台上，向来自全球的出资者共享了他的出资“圣经”。
本年是巴菲特的黄金搭档查理·芒格（Charlie Munger）离世后举办的首个股东大会。
从当地时刻5月4日上午9点15分（北京时刻晚10点15分）开端，在长达近五个小时的问答环节中，“股神”和公司的其他两位副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）、阿吉特·贾恩（Ajit Jain）共答复了37个问题，再次为全球出资者奉献了一场精彩的出资盛宴。
以下为汹涌新闻（www.thepaper.cn）记者收拾的全程实录，全文超越4.5万字，略有删省。
沃伦·巴菲特：现在您看到榜首张投影片，这是榜首季度的陈述。现在伯克希尔公司运作以及全部的运营收入，这些也都是在咱们运作的时分得到的成果。中心也有其他的一些改动的现象，比方说榜首个季度，你也看到了，也是比上一年一季度要更好。
贾恩先生今日要我跟咱们说，他现在在讲到榜首季度的稳妥的一些核算，在稳妥上是不能够予以相应的进行剖析的。当然，全国际产生的相应风暴也会影响到咱们的收入，这是榜首个最重要的原因。或许在咱们的规范来讲，机遇或许不对，特别在东岸产生的作业，这也是咱们现在榜首点觉得有必要在做点评时分，最具风险的一个事项。其他还有地震。
一个季度我不能说它是最棒的一个季度，可是也不能说是最差的一个季度。任何作业在稳妥界来讲，都是会有走运的时分或许是彻底不能够考虑到的时分。可是，在稳妥业咱们必定会再进行改进，在每一个年度陈述之中，这中心的收益是特其他高。所以在陈述中你也看到，在上一年咱们现已得到了固定的短期出资，其他还有利息的改动。所以，这样一个数字看起来是十分的令人注目的。
能够告知咱们，咱们现在能够出资的钱仍是比早年要更多，这是现在的一个现象。并且我觉得是合理的，是能够进行猜想的。
再看铁路的收益上，我想它的下滑仍是比较陡峭的。当然，咱们不能够立刻猜想有时分某一些收益，或许是当即产生的状况。现在讲到铁路上的一些影响，它仍是有潜在收入的。比方说，咱们在前一个礼拜究竟装了多少车厢，这中心的一些规划或许也会再进行改动。所以，每一个礼拜咱们都会有不同的一些收益成果，可是这些是比较均匀的。咱们等待中的一些数字是预期中，应该会赚取更多的收益。
除此之外还有动力公司，咱们有了比较好的收益，有的时分由于环境遭到的影响，咱们有必要要在咱们的年度陈述中进行注明，咱们等待的收益应该会十分稳健，我想这样一些状况，也便是伯克希尔的方针，期望让咱们满足的，这便是我刚刚要举的一个比方，能够添加咱们的运营。十分的简略，但这便是咱们一向在企图坚持进行的。
这些讲到的收益是十分风趣的，可是咱们有必要考虑到折旧，还有摊销以及税收等等。伯克希尔每一天都会有大约至少一亿以上的进出状况，包含周末，还有放假的日期，有的时分翻到下一页再看这个数字的时分，就能够看到为什么我这么说明。有的时分咱们做的一些作业或许也是会有差错，可是我想，犯的一些差错有时分并不是真实的十分具沉痛性的。
大约至少有五六次吧，或许是十几次，在曩昔的57或58年之中，不论是怎样做，我想最重要的便是要做大的决议方案，持续地能够成为咱们现在的辅导准则。咱们这中心有一群真实的十分棒的股东，并且有一群咱们的协作同伴，随时都在期望能够替咱们节省花费。便是我刚刚现已介绍的这一批人，（David）宗族，还有他们的儿子、孙子、曾孙辈。
咱们的现金还有国债，在1820亿美元左右，或许会在本年年末涨到2000亿美元，或许在这个季度完毕的时分抵达2000亿美元。这个钱咱们想要花，可是花的话，必定要找到适宜的标的。期望风险能够满足的小，并且报答也能够很大。
咱们的股票也是比咱们在买的时分价值略微有一些添加，咱们不会以一个很大的方法来进行股票购买了，由于许多公司也不会以大数额来进行出售。所以，在股票的回购上咱们也会满足慎重。
咱们进入到终究一张幻灯片，曩昔五年的状况来看，咱们没有方法像其他公司相同发行那么多的股票。咱们有这么多的出资者，咱们需求操控流通股的数量。他们不会想着卖咱们的股票，对不对？咱们每天或许每周或许都不会去注重股票的价格，这些每天注重股票价格的人，反而赚不了钱。许多时分咱们买了咱们的股票就放在那里，乃至不看太多。
这便是伯克希尔曩昔的一些故事，咱们会在长时刻给咱们带来营收的添加，也期望能够削减流通股的数量，期望能够偶然看到出资的机遇，能够有一个适宜的优质的仓位。
好，榜首季度的布景信息就讲到这儿，我把话筒交给Becky Quick进行接下来的问答环节。Becky和观众之间的发问会替换进行。
问题1：今日早上有一些新闻，伯克希尔又卖出了1.25亿的苹果股票，现在这是伯克希尔最重仓的一支股票。一位27岁的B股股东，他来自马来西亚，他说上一年你讲到可口可乐和美国运通是伯克希尔两只持股最长的公司，你也讲了这些事务给股东带来了很好的收益。可是你没有把苹果包含进它们的队伍傍边，你是不是觉得从苹果这边来看，它的招引力、它的出资魅力或许都比2016年你其时出资的时分有所下降？
沃伦·巴菲特：咱们仍是有许多苹果的股票，我想说，在本年年末的时分，苹果很有或许会是咱们有史以来最大普通股的持有方。查理和我都会去看这些普通股的权益，咱们把它们认为是事务，不单单仅仅股票。咱们也有冰雪皇后的股票，咱们也把它看为事务，可口可乐也是一家公司，运通也是一家公司，咱们把它们看成是事务，看成是公司。
咱们能够买下十分棒的公司，可是买不了它们全部的或许说80%以上的股份。当咱们去审视苹果、运通和可口可乐的时分，咱们把它们看成是公司。当然，有一些税务、办理等等方面要素的不同，但当咱们装备资金的时分，咱们会去看每一个公司，而不是说仅仅把它们当成股票的出资。咱们也不会想去猜想商场，不会企图去“选股”，单单选股。
我很早就对买股票感爱好，我对股市也是，觉得股市充溢了魅力。可是终究，我听到了一个聪明的出资者给我的一个告诫，就几句话罢了。他其时比我说得更好，意思大致是如此，“你在看股票的时分你要把它看成是一家公司、一项事务。你不要把它们看成是会给你带来报答，而是长时刻怎样服务于你的组合”。
这句话其时让我深受启示，查理和我在装备财物的时分也是一向在考虑这句话，咱们多年来的出资理念跟着本钱的添加，其实也有所改动，改动了许多。可是最底子的准则仍是在那里，便是格雷厄姆的哲学，假如你仅仅去选股的话，你是在糟蹋时刻。你需求把资金放在更好的当地。查理又给了我更好的主张，让我把钱装备到了更适宜的当地。
所以这也是为什么咱们一向以来具有像美国运通和可口可乐这样超卓的事务。苹果乃至是更好的一项事务，一家公司。咱们仍是会长时刻持有这三家公司的股票，并且在曩昔也取得了许多的成功。
我觉得咱们作为出资者，咱们的心态要摆正。当有一些作业产生的时分，它或许会很大地改动咱们本钱装备的战略。可是在苹果这个比方上，它依然长时刻会是咱们最大的一笔出资，仅仅在现在的一些状况下，我也不介怀咱们现金的持续添加，并且会去看在股市上权益商场中有哪些代替的方案。
有一件作业或许会让咱们吃惊，我知道的简直每一个人都把许多留意力放在怎样不缴税上。当然，避税我觉得是合理的，咱们尽管不介怀在伯克希尔这边缴税，咱们现在是以21%的联邦税率来付税。那在苹果这边是35%，曩昔早年抵达52%。联邦政府关于咱们的这个收入，有一部分是有全部权的，便是咱们的营收傍边有一部分是要交给政府的。并且这样的一个税率，他们任何一年都有或许改动它的百分比。
现在这个税率21%，由于现在的财政方针，我觉得这个税率很有或许在将来会前进。高税率很有或许在不久的将来产生。政府会想从伯克希尔的营收傍边拿走更大的一部分，他们或许也会决议说，不期望自己的财政赤字仍是这么大。
咱们知道他们开销的确很大，他们或许会在咱们这样的大公司中拿走更大的一部分。可是咱们仍是会付税的，咱们也期望伯克希尔能够在联邦的赋税上做出奉献。由于关于咱们来说，关于这个国家来说，这是适宜的。由于这个国家，它的经济开展为咱们的股东带来了大方的开展。咱们很走运成为美国公司的一员。
上一年咱们给美国联邦政府交了超越50亿美元的税，这也让咱们很骄傲。我觉得没有任何一家美国的公司或许会在联邦的赋税上像咱们做得如此慎重。并且这儿面还没有包含什么工业税、社保税，我觉得这些都有或许是在未来会呈现的。我期望能够持续坚持这个8000亿美元以上的市值，由于有这样的市值，交大额的税也不会让我有太多的困扰。我期望咱们每一个在美国的公司都能够像这样。假如我本年交21%的税，将来这个税率再有所上升，我也不会介怀。
问题2：巴菲特你好，我来自我国香港。我有自己的一个出资公司，咱们从你这儿学习，真的是感到十分名贵的一个机遇。你之前出资了比亚迪的公司，现在又减仓。你觉得之后还有没有机遇再去出资我国的公司？
沃伦·巴菲特：咱们首要的出资标的都会坐落美国，这是咱们坚信不移的。你看咱们在美国出资的公司，包含像运通等等，还有可口可乐，都有全球的事务。它们是全球的顾客都会优先考虑的，比方像饮料。全球现在有这样一种一同，就关于像运通还有可口可乐这样的公司，在全球都找不出来能够跟它们对抗的标的，我觉得它们做的事务十分微弱。我觉得在曩昔的二十多年，这样的一个状况也是在持续进行傍边。
我觉得比亚迪的这笔出资，跟咱们在日本做出的比较类似。咱们很快就进行了出资，花了一年的时刻出资了五家日本重要的商社。你或许不会看到像这样，咱们在美国之外做如此大笔的出资，特别是依据现在国际的经济来讲。
但我了解你的问题，美国现在扮演的人物以及咱们的长项以及短板，这都是咱们了解的。可是我的感觉，关于今日的国际经济，我并不是在任何文明或许其他一些国家的文明都能够完彻底全了解的。
比方说某一些比较小的国家，它的经济或许不是那么强壮，但它在这个国家之中现已有了相应的一些经济了。我现在要讲的大约全国际里边有一半的，50%的这些国家，或许超越了20%都能够对国际进行产出的，并且是十分让人觉得惊喜的。但咱们将仍是以美国为主，对美国的出资是咱们现在相对首要的方向。
一同在曩昔的几年之中，查理也跟我说过，他常常跟我说这些作业。有的时分我在跟他提出一些主张的时分，他说“这是不太好的，但或许这是你能够想出来现在最好的点子吧”。他有的时分仍是会对我赞同，可是查理他常常都会跟我讲，你要三思而后行。
比亚迪再回头来看的话，那个时分查理是十分十分活跃的，我那时应该比他更活跃，但我没有。所以对咱们来讲，那个时分仍是一件大事。许多的公司咱们都考虑过。当然，在大部分的商场，究竟产生的一些状况，我都仍是了解的。但我的主意，关于一些巨大的许诺，或许在某一些国家，咱们现在还没有这样的方案。
当然，这也不是不或许。关于咱们出资日本公司的心情，我感觉仍是恰当满足的。但您有必要要看看整个大势，整个当地的状况或许是不同的。咱们也要真实地照料您出资的金钱，咱们必定是没有方法忍受假如有赔钱的状况。现在咱们在美国，咱们期望没有再形成更多的大差错。
问题3：下面是来自盐湖城的问题。咱们知道在2024年的年度陈述书中，您现在现已说明了。但关于动力的部分，伯克希尔或许有一些让咱们绝望，特别是咱们现在看到的这些状况。咱们的出资人当然是比较忧虑现在环境的一些改动，还有一些监管的方法。那么在这个状况之下，咱们是不是现已承受了这些所谓公共作业关于电力的模型，然后咱们也朝着他们的方向这么做？其他咱们知道在犹他州的一些监管部分也开端强制施行了购买动力的方案，咱们是不是能够在退休之前还要再从头考虑是否要进举动力的出资，或许出资在电力工厂上？
我现在要问的是，伯克希尔动力公司在犹他公司做的一些举动是不是能削减未来公司里的一些丢失？由于有些州现已开端操控这些电力了，或许是在公共作业上。
沃伦·巴菲特：这么说吧，我感觉犹他州产生的一些作业关于咱们来讲也算是公正的。他们的这些作业仍是给了咱们一些值得尊敬的报答，由于这些东西仍是咱们自己的财物。
假如讲到公共电力，我会这么说，在1930年的时分，那时（乔治诺尔）先生，他是参议员，咱们那时也遭受了一些不同的阅历。我现在有必要要指出的，自由经济、自由竞赛现在仍是咱们扮演的人物。一些私家具有的电力公司，或许是公共作业的公司，或许它们操作上会比较有用率，比这种州或许国家具有的运作得更好。
但咱们知道，现在在讲到的这些公共作业或许公共电力，这中心或许在许多当地有必要要有许多的投入，咱们有必要要花许多的金钱在电力公司上。有的时分，私家的出资人或许对这些状况是没有方法做的。
所以，伯克希尔的公司其实对咱们现在参与的部分，以及在国家高度需求的一些当地，咱们仍是挺满足的。咱们将会有报答，但报答率或许不会让咱们变得十分赋有，报答率仍是具有敏感度的。
当然，假如说咱们彻底得不到出资报答的话，咱们是不会在这方面进行作业的，假如真的这么做的话那就太张狂了。你会看到一些咱们进行的活动它的本钱，还有在进行的一些作业，或许都跟现在的环境变迁有所相关。
当然，今日电费或许一些公共开支的本钱，有的时分都是让人觉得十分讶异的。可是我想，咱们仍是有一些资金，咱们也相应地参与大项目，这些对咱们来讲都是在这个国家傍边十分重要的一些举动。我想咱们仍是会这么做，咱们不会真实把这些钱让它就这么丢到水中。
我又叫错查理了。我现在要请咱们的格雷格来答复，但我叫错成查理了。其实我自己现已提示过自己不要再叫错人了，但有时分仍是说漏嘴了。
格雷格·阿贝尔：我十分侥幸能够担任这个方位，当您讲到函件中也提及了动力的部分。今日面对的职业中的应战，我想这中心是归功于咱们现在有巨大的一些出资，关于动力和更多的公共作业的部分，并且这中心还有许多年咱们要持续进行。
您刚刚说到了，必定在犹他州遭到了一些影响。但假如再看一下底层的特其他需求量，在树立这样一个状况之下，公共作业还有今日出资的这个金额，这是让人觉得十分不行忽视的，并且是十分让人注目的。
是不是咱们还要持续许多的出资？咱们关于公共方针是十分留意的，并且是十分持续的。详细的法规也会让咱们觉得十分鼓舞，特别是一百年之内关于这些公共事项，在美国还有在爱荷华的这些公共电力，其他还有二十多个不同的相关区域。特别是咱们现在关于AI现已进行了相应的开发和需求，以及今后必定会有双倍的生长。
那么在这段时刻之中，我想再翻倍的状况必定是会产生的。咱们现在要求在今日的美国社群有更大的出资。假如咱们现在讲到内华达州，这是其他一个比方，咱们在那里也具有两个不同的公共作业项目，这些线路在内华达也是不行忽视的。
在2030年今后，我觉得这些需求的线路，以及全部的一些需求，必定会产生至少上十亿以上的改动，那么在中心要出资的钱也是不行忽视的。刚刚讲到的犹他，这中心真实的添加现已超越至少有大约一百亿，所以这些添加率也开端产生了。
但咱们讲到报答率，你现在现已想到了咱们讲到的这些状况，在当地或许在相应的一些区域也都进行了活跃的评论。由于这是一个十分严峻的作业，野火也形成了十分显着的丢失。这便是咱们十分重要的，并且有必要要有恰当交流的一些状况。野火的产生，这中心也产生在许多的当地，关于咱们的索赔上现已超越三百亿美元了，这个让人不行忽视的状况现已产生了。
所以榜首件作业也是最重要的作业，全部的这些咱们面对的诉讼，或许与法制相关的应战，咱们会一向不断地予以应对，处理现在的这些问题，特别是在太平洋区域。
还有一件作业，咱们要怎样样能够在这样的状况下运作咱们的财物。咱们现已跟当地的州进行多年的作业，并且跨过州政府各个当地多年进行了和谐，底子的方针是坚持电力的疏通。其他全部的相应团队，还有这些职工们，能够在没有任何中止的状况下进行作业。
2020年的野火，那时咱们知道有必要要让比方说咱们的救火消防队，以及医院，能够在不受搅扰的状况下进行反应和作业。所以榜首件作业有必要要做的，咱们要改动现在这方面的文明。咱们有必要开端真实地从头了解现在全部财物的状况。这也是咱们早年没有碰到的作业，所以咱们从文明开端进行着眼。
第二件作业便是改动现在的运作体系，也便是什么时分假如产生火灾的时分，能够立刻把全部的电源封闭，让咱们的体系能够直接进行相应的不受搅扰的约束。在产生灾祸的区域不会搅扰到正常的区域。
第三件作业，也是十分重要的，是在出资上有必要要容许咱们能够做一些躲避风险的操作。但你讲到犹他州，还有太平洋区域，这是十分有应战的状况。咱们在应诉，并且在运转这家公司的时分，也会有必定的本钱和赢利持续坚持在这家公司，咱们也要持续从头出资进入这些事务傍边。
可是从底子面来讲，我觉得在未来咱们需求立法和监管的革新，这是在全部的太平洋沿岸的州都要进行的，这样咱们才干用渐进式的本钱投入来为这些事务做出奉献。由于咱们不想就简略地把钱投出去，让这个钱糟蹋掉。所以咱们需求有更多的纪律。现在咱们也看到了一些机遇，便是在立法和监管有一些方法的出台。
沃伦说到犹他州，咱们的出资感到十分的定心，它当然不处于太平洋沿岸，所以咱们有一些空间和缓冲的地带。他们最近的一次立法，犹他真实经过了这个法案，并且做了几件十分重要的作业。榜首，它把这些非经济的野火丢失的投保设了一同上限。咱们再看看俄勒冈州，咱们听到这些稳妥的投保不只仅有经济方面的丢失，这些经济的丢失是必定要投保，但尽管在俄勒冈州有一些这种立法，有一些这样的诉讼，但跟野火有关的非经济丢失却不必稳妥来补偿。
作为伯克希尔动力公司来说，这很重要。其他这也是一个太平洋电力这边的问题。我觉得太平洋电力公司也会在这边做出改进，伯克希尔动力公司也是如此。
沃伦·巴菲特：在权益出资方面，它的报答在多年来仍是得以完结了，特别是在近些年来。这个权益出资在整个美国来说报答都是十分丰盛的。所以你的收益究竟是百分之多少，有些时分有些州报答的魅力比其他州要更大。
不论是破产仍是收益，咱们首要不会把股东给咱们的钱给悉数丢掉。当然咱们期望在这中心有必定的收益，但电力这个方面必定不会像其他事务相同给咱们带来如此丰盛的报答。
看一下这些有形的权益，像可口可乐、美国运通等，或许像苹果这样，彻底不相同。公共作业这边，特别是动力，最多只能取得一些十分中等的报答。而现在又有了气候改动的要挟，给咱们带来了更多的野火。
所以这便是干事务要支付的一些价值。但这不意味着咱们不能采纳一些减轻火灾在未来的要挟。比方说，一些方针能够让你在火灾的时分断电，但在这之前，还在气候改动的整治上要放入数万亿的资金，这能够经过公共的力气来做，也能够经过民营企业的力气来进行协助。
咱们是必定会在这上面支付超越一千亿美元以上的投入，但咱们不能简略地把钱扔进去让它糟蹋掉。
问题4：我从旧金山过来，你现在觉得生成式AI（人工智能）对传统职业能带来多大的优势？
沃伦·巴菲特：我问了四区问题，现在懊悔了，应该问二区的。我对人工智能一窍不通，但这不意味着说这个技术不重要。
上一年我也说到过，咱们现已让精灵从瓶子里跳了出来，特别是在之前咱们发明核武器的时分，它现在正在做一些坏事，这个精灵的力气有时分让我感到恐惧，并且它再也不能塞回瓶子里了。AI也有一点类似，现已让它跳了出来。
它当然十分重要，对许多人来说效果十分的大。但咱们期望这样的一个精灵，能够在未来做好事。但我没有方法对它进行点评，特别是我，我底子没有方法去做点评。
二战的时分有了核技术，咱们其时发明了原子弹，咱们觉得如同是十分必要的，来停止战役。对美国来说，能够在长时刻解救生命。并且爱因斯坦也提过说，你假如做了核试验，你或许会让文明停止。但终究美国仍是决议把这个精灵从瓶子里放出来。
我觉得这样的决议会影响咱们下一代，影响未来。这也是咱们现在所看到的。在AI这边，它的开展，老实说仍是让我有一些严峻的，特别是最近的一些开展。
我有些时分眼前会有一张这样的图片，我呈现在那张相片里对着我尖叫。这是什么意思？便是我其时出了问题，没有任何人能救得了我。
所以你去考虑一下，在未来你能够用这样的技术去诈骗，去从头生成这样一张图片，比方图片里边也是我，然后我来找你说需求钱，这是生成式AI能够做的作业，让我呈现在一张图片里，你难辨真假，或许说我需求多少钱。诈骗在美国一向都是一种呈现的状况。假如我之前有爱好出资诈骗商场的话，它添加会很快。
AI当然也有潜力做好事，但我方才说到的这个作业，这个比方，和我之前目击的一些现象，我觉得或许会有一些吓人。我或许乃至看到这个相片今后，我难辨真假，乃至都会把钱寄给这个来骗自己的“我”。
所以跟核技术相同，这个精灵现已被从瓶子里放出去了，而我对此一窍不通。我觉得AI仍是有很大潜力的，不论是做好事仍是做坏事的潜力，我只能让它自然而然地在未来产生。
我也想跟Becky说一声，阿吉特今日下午不会在现场，所以假如今日有一些问题跟稳妥有关想问他的话，尽量在上午问。
问题5：来自明尼阿波利斯的一个股东，曩昔几年有这样一个采访，Geico在做品牌做营销做得更好，Progressive是一家数据公司，数据在长时刻会取胜。您或许在十年后才开端注重数据，而Geico现在有了全新的战略方向，您仍是会甩手让他们做吗？这会不会带来一些软弱性？伯克希尔的CEO也提过，Geico这些事务的部分现已脱轨了，期望阿吉特能够给咱们持续带来更新。
阿吉特·贾恩：沃伦曩昔也提过，Geico现在的一些下风便是在它的投保率和剖析的比较上，这个比率并没有做得很好，几年来咱们还在不停地追逐，并且技术在这边也是咱们很大的一个瓶颈，但咱们仍是在不断前进的。
相同很重要的是，咱们现在雇佣的职工在数据的剖析和数据定价上比早年更优异了。咱们也正在采纳方法缩小咱们的距离，特别是在2025年末前，咱们应该在数据剖析上成为业界最好的一家公司之一。在定价、投保这些上面咱们还任重而道远。
沃伦·巴菲特：我觉得在费率上，费率跟风险的比必定要适宜。咱们有时分或许仅仅是在冒险，丢掉一些小钱，而有的时分的冒险却在丢掉大钱。所以在这个方面，Progressive的确比Geico做得好。Geico仍是有它的优势，便是它的本钱，投保的本钱仍是全职业最小的。咱们期望把这一个风险，这个承保风险的率降低到10%以下。这不只仅是生计的问题，这也跟获利，跟赢利有关。
3月的时分，咱们没有失掉太多的这种保单，并且咱们也是用低本钱在进行运营。所以我觉得这不是一个要挟，现在不足以构成关于生计的要挟。关于赢利来说也不构成要挟，可是长时刻来讲咱们的生长是期望以最好的稳妥职业的模型为根底，能够以低本钱的方法持续向咱们的客户交给价值。
1936年这个公司就成立了，它的运转准则也是长时刻以来不变的，它的投保额一向比职业的竞赛对手要低，这是咱们的优势。Geico稳妥公司也是十分招引人的事务，当然这种比较慢的一些本钱上的推动，有的时分咱们仍是要完彻底全跟今日风险的比率进行匹配的。
问题6：你好，我来自德国的慕尼黑，咱们刚刚也看到Tedd，还有您的妻子、您的小孩，您觉得出资最高的价值对他们来说应该是什么？
沃伦·巴菲特：我想关于出资的主张来讲的话，当然还要依据其他的一些作业。我信赖，我的小孩以及我的妻子，我完彻底全信赖他们，但不代表我会主张他们去买什么股票。
关于办理您的钱这个论题上来讲，我想你要跟我来谈的话，也不见得我是国际上最抱负的说话方针，不代表说我不去参阅其他人的定见。其他，假如说我自己一个人在做的话，我当然也不会参与这样的一个作业。当然有的时分我也会自说自话，关于出资的时分我也会这么做。
我的小孩在这么多年，他们也变得越来越聪明，当然我的妻子也是如此。有的时分我会听他们在讲许多许多事，特别是我的女儿，她也住在邻近，她其实知道的这些常识比我多许多。我有的时分也会听我的妻子跟我讲什么内容，当然有的时分我也会忽视他们讲的细节。
但这件作业是十分重要的，您日子在当下，或许是注重到周围的一些日子，不能约束在只需你自己或许你信赖的人，这样的话，这个生命就没有那么风趣了。
在我二十岁的时分，我那时都是信赖我周围的人。但有的时分我发觉还会犯错，比方说我举个比方，我那个时分跟查理睬面了，知道了他。我觉得，全部的作业对我来讲都是十分十分重要的。由于特别是在出资的方面，查理在咱们一同一同运营的这么多年，他历来没有跟我撒过谎，但只需一次。并且他历来不会从头再讲某些作业，所以他也不会完彻底全地逼迫我说非得怎样做。
就协作同伴的层面来讲，我没有方法想出任何一个我跟查理讲过的早年的说话是不重要的。所以在你讲到你的生命之中，特别是在你讲到的这些十分重要的你身边的人，当然我的主张便是如此。
问题7：下面的问题是阿吉特的。环境的改动现在现已在稳妥职业扮演十分重要的人物，由于在加州也开端产生洪水。所以阿吉特先生，您觉得在扩展您的稳妥的风险事务上来讲以及全部的出资上，有什么样的改动？
阿吉特·贾恩：我知道环境的改动，环境风险的添加现在必定是十分重要的，并且这是一个十分大的议题。要疏解这些问题，特别是咱们现在讲到的职责险或许是一些灾祸险等等，这都是咱们最重要的议题。
咱们上一年年末的时分现已在开端掌握机遇，能够再从头定价，做出相应的决议。这是十分重要的，这个职业便是定价的一个职业。
一些要素也会让咱们开端觉得，在每一年做这种考虑的时分，有必要要考虑全部的或许性。当然，在讲到改动价格或许环境的一些改动，咱们究竟要涨多少钱，咱们要以十分科学的方法来进行考虑这些价格。其他监管安排也不让咱们这个职业活得更简单，由于还有许多的规矩，这中心在改价钱的时分，有的时分也有必要要参阅更多的成果。
所以我的观念，你今日究竟是要在哪一个公司进行投保，你是否要关怀它的报答，还有这中心这个公司有必要要有相应的报答率，在装备它们的财物上。
您讲到了财物的这些装备，还有讲到是否在曩昔的几年，是不是每家公司都开端挣钱。当然这不见得是每个公司都会做的。在咱们的稳妥业中，不论现在环境或许是一些产生了火灾，风灾，或许是洪水的状况，都是会影响到的。
沃伦·巴菲特：我想环境的变迁会添加咱们的风险，这是必定的，也是众所周知的。终究咱们要考虑这个事务是不是能够变得更巨大，在一段时刻之后咱们是不是会破产，或许是会丢失更多的赢利。这些都是咱们要考虑的。
我一般会请阿吉特再从头点评这些承保公司的成果，还有更多司理人提出的剖析。我也会考虑到大西洋区域也开端产生风灾，这是不是最大的风险。今日咱们在做的一些作业是不是能够做得更多，还有在这种飓风的状况下，你究竟知道些什么，哪些东西是最需求，最好的或许是坏的，其他还有它产生的快速的程度，以及它的频率，是否现已有了改动。
这种作业或许是一年产生一次的，所以我没有方法告知你五年或十年之后会不会产生相同的状况。或许你了解了稳妥的这些事务，但你没有方法彻底信赖今日这些环境的变迁是否会产生。咱们关于气候的改动，这并不是彻底没有风险的，某一年咱们能够这么做，或许能够做这种破例的考量，但未来是不是能够如此，这些决议方案是不是能够延迟到更长的时刻，这些都有必要以未来进行考虑，或许是不是能够防止某些作业。
咱们现在要讲的便是有必要要剖析，做更多的作业，了解现在的洪水或许降雨的状况，这是十分才智的。
阿吉特·贾恩：讲到今日气候的改动，关于咱们来讲，就跟通胀相同的。
沃伦·巴菲特：没有错，讲到Geico稳妥公司，现在一部车的价值能够抵达四五万这样的状况，现在的车辆是十分的安全，但在修补的时分本钱也越来越高了。其他还有通胀的影响，在通胀的状况下是十分好的，可是Geico这家公司没有方法不考虑其他的要素。
问题8：我来自加拿大安大略省，那个时分是我父亲介绍给我伯克希尔的股票，大约曩昔了27年。我那个时分担任的作业一向有变，其他也是更多参与咱们的会议。我的问题是，加拿大的经济现在有一些值得一提的，咱们讲到的银行、股票，假如您那时仍是只需出资在麦当劳的话，我想这么多年，现在咱们还在吃麦当劳，在喝可口可乐。
沃伦·巴菲特：阿贝尔来自加拿大，他能够答复得更好。你看我每天吃的东西你就能够知道了，问题给到阿贝尔先生。
格雷格·阿贝尔：在加拿大咱们运作有好几个项目，咱们有几个公司在运营，并且咱们的出资在加拿大仍是能够承受的。咱们在加拿大也随时在调查是否能够添加相应的出资。
沃伦·巴菲特：没有错，在加拿大也有许多大的公司，就跟美国相同。假如有满足咱们的这些要求规范的话，或许我觉得没有任何的风险，能够进行更大金额出资的话，不论是在加拿大或许任何一些当地，咱们都会这么做。
我觉得加拿大在有些当地是能够从伯克希尔的参与中取得好处的，咱们多年前也有这样的一些投入。但那儿也有自己的金融安排，他们有一些自己的问题。我记住在那里呈现的问题有时分滚雪球相同越滚越大，乃至不是底子面的根底问题了。
所以我觉得，不论以什么方法，他们有必要首要要契合咱们的出资规范。当然，除了加拿大以外，还有许多国家或许都无法了解，加拿大有一个十分稳健的经济，尽管这个经济量不如美国，可是全体来说经济是向好的。咱们渐渐地在搞清楚作业之后，也会对在加拿大的运营感到有决计。
问题9：沃伦你提过阿吉特做的稳妥点评比任何其他司理人都更定心。多年以来你都在讲阿吉特对伯克希尔的影响，你乃至恶作剧说，你和阿吉特在一艘沉船上的时分，咱们只能救一个人，你让咱们去救阿吉特。关于伯克希尔未来的CEO，你没有说到过阿吉特会有他的未来的接任人。未来有这么多稳妥方面的应战，你觉得在阿吉特的承继人上是怎样想的？我也想听听阿吉特的定见。
沃伦·巴菲特：的确很难找到阿吉特的继任者，幸亏阿吉特比我年青许多，现在咱们不需求忧虑他，你们先忧虑一下我的年岁好了。
的确找不到第二个阿吉特，他协助咱们打造了稳妥这边的极佳的运营。或许至少其间很大一部分都是得益于他。没有他的话，很难有第二个人来仿制现在的这个成果。我也不会测验去仿制他给咱们缔造的这些成果。
咱们现已把咱们的一些优势体系化了，并且阿吉特在其间不行或缺，他的呈现让咱们做到了这全部。现在咱们打造起来的稳妥事务的架构，在他1996年呈现之前是彻底不或许去幻想的。稳妥真的是咱们伯克希尔最重要的事务线之一。
当然，出资也很重要，可是跟稳妥事务比较，它们彻底不能混为一谈。没有阿吉特的，咱们的稳妥事务真的不或许有今日这么优异。所以必定要感谢阿吉特。
他1986年过来的时分，咱们现已在稳妥职业傍边有所进入。我50时代的时分就买了Geico，1957年的时分买了国家稳妥，也还有一系列其他的稳妥公司。阿吉特那个时分在一个周六来到我的办公室，然后我告知他，我这边有许多的应战，他跟咱们说，咱们现在稳妥上需求做以下的方法。便是那个时刻改动了整个伯克希尔稳妥事务的未来。所以感谢他。
阿吉特·贾恩：谢谢沃伦的溢美之词，也谢谢咱们的掌声。我觉得实践是什么，没有任何人是不行代替的。咱们下面也有苹果的CEO库克，他也给咱们树立了一个榜样，他顶替乔布斯以来做了很好的作业。
沃伦·巴菲特：这是很好的比方。
阿吉特·贾恩：已然这么讲了，我想说咱们的董事会也一向在注重继任者，不只仅是沃伦，也有我这边。每一年他们都会问我问题，让我跟他们共享一些我的主意。便是假如我不小心被货车撞了，明日公司的稳妥事务要怎样做。咱们也阅历过十分多的运营的周期，咱们心目中也渐渐有了关于未来提名人的形象。咱们也会在未来渐渐地找到一个让我有决计的顶替者。
不过就像库克给咱们证明的相同，我觉妥当巨人离去之后，这个国际这个地球仍是会转，全部都会方便的处理，没有人是不行代替的。
沃伦·巴菲特：这或许是最好的答案，可是咱们也的确找不到第二个阿吉特。
问题10：我想假如你还能跟查理·芒格先生共度一天的话，你会想和他做一些？
沃伦·巴菲特：有意思的问题。我觉得我的确还有一天，可是或许不是一个全天。咱们日子的方法都是尽或许让自己高兴的方法，查理十分喜爱学习，方才的短片中也听到了，他对许多事物感爱好。
他的爱好比我广泛许多。他不像我这样，我也不想像他那样，可是咱们两个在一同十分志趣相投，咱们一同做许多作业，打网球，打高尔夫球，许多作业一同做。咱们在一同度过的时刻乃至比独处要愈加的高兴。但咱们仍是有必要作业，遇到困难的时分一同去战胜它们。
所以具有查理作为这样一个同伴，协助咱们一同脱节各式各样的困难，这几十年来真的让我十分高兴。并且他在十年前给咱们的许多主意还在不断让咱们获利挣钱。
他活了99.9岁，他也提过，除了自己参军的时分，他彻底没有自己出去训练过。他底子没有想过自己要吃什么，他底子没有想过自己吃的营不养分、健不健康，但仍是活了99.9岁。查理比我的爱好要更广泛，但咱们在一同历来没有对对方充溢置疑的心情。所以我跟他假如再共度一天的话，我觉得跟咱们之前共度的全部的日子都不会有太大的差异。
当然，不知道咱们哪一天会脱离，这也是一个很大的幸事，查理曾说，要是知道自己哪天会逝世就好了，这样我永久不会往那一天走去。他仍是带着这样猎奇的心态去到了十分多的当地。所以他不只仅关于这个国际感爱好，我觉得全国际也开端对他产生了猎奇心。我觉得这真的是无与伦比的一件事。
我曩昔几年傍边也跟他提过这一点，我说我历来没有见过哪个人在99岁的时分活到了自己人生的巅峰。在99岁的时分，全国际都想来找你。
但咱们之前也犯差错，所以咱们也不断在差错中汲取教训，变得愈加聪明。并且他跟我在学以致用的这些方法上，还有对国际的猎奇心上，也是一向坚持着猎奇心。
所以这个问题没有一个完美的答案，可是我想说，我和查理还会在接下来这一天，以早年的方法相同共度。我问查理有些时分关于某些书的时分，他老是说“我现已读过了”。他一般去餐厅也是会看书，他真的是十分无与伦比、超卓的人，他底子上该见的人悉数都见过了。
这个问题很有意思，我觉得你要问自己一个问题，你觉得有谁乐意跟你共度生射中的终究一天？假如想到有这样一个人的话，现在就去跟他碰头，明日就去找他吧，并且常常跟他碰头，不必比及生命的终究一天。
问题11：这个问题是来自瑞士。这个问题要问巴菲特先生跟贾恩先生。现在政治上的一些改动，比方说网络上的进犯以及压力等等，全部的风险也因而添加。关于咱们现在的网络安全，在稳妥或许咱们讲到的许多事务，比方硬件设备，像机场、电力公司、港口等等，您关于未来的或许性究竟是怎样判其他？
阿吉特·贾恩：现在咱们在讲到的网络安全稳妥，或许现在现已是一个十分时髦的论题，以及产品。并且咱们现在现已讲了，有至少100亿以上的商场价值。但我想真实要保的话，大约至少20%会添加在稳妥单上的价值。这么讲之后，伯克希尔公司是否做这种网络安全稳妥？咱们是十分慎重的。由于有两个理由：
榜首，加深了解是十分困难的。危害产生一次之后，要核算这种丢失是十分难的。并且在运作的层面之下，是否有确认的规范，是否有未来风险上面的核算？这是十分巨大的。
第二，您今日在讲到的丢失上面的一些本钱是十分难核算的，并且不见得是一次进犯之后有丢失，并且这些丢失产生的时刻或许很长，会有很长时刻的影响。或许这个丢失，不是说一块钱就能投4毛钱就能捕捉，或许就能疏解的，不能这么核算的。今日的实践丢失怎样核算，这是很难进行核算的。在我现在运转的稳妥上面来讲，有许多的人或许都期望能够运营这一个状况，所以你要写保单的时分，有必要了解保单怎样样能够做费率的核算，要有了这样的稳妥机制之后，才不会真实丢失太多的钱。有的时分会挣钱，有的时分会输大钱。
今日的轨道，当然咱们都觉得这是一个十分巨大的事务，但我的猜想是在某一点或许会忽然暴降，而得到很大的丢失，由于有许多严峻的作业会产生。这是我的主意。
沃伦·巴菲特：他的主意是有代表性的。现在来讲，这种稳妥仍是无价值的。由于您要保证或许保证某一些东西，去保证某一个买卖。榜首个问题是，讲到1968年，早年在各地产生了暴动，那是肯尼迪在位的时分。讲到任何的一些作业，你要写保单的时分，有必要要约束在保单中稳妥的规划。但现在的问题是，假如产生的作业，比方说某个人在某一个城市里进行严峻的刺杀行为，并且形成了有上千上万的事务都现已丢失的状况。但你现已写了这些保单了，由于一次性的作业，您究竟要怎样样能够进行弥补呢？所以咱们现在讲到了网络进犯的这些作业，或许不见得比刺杀的作业更惨烈，但或许比网络进犯更严峻。
在讲到这些风险上面能够核算的一些价值，有的时分一次会丢失到上千万。假如真实发觉了这个问题，写了许多保单，但有些作业是有连锁反应的。今日或许供给了一千个稳妥，但这中心还跟其他的一些作业进行了衔接。有些时分，你还要有法庭来做这些决议。有大部分的人，我想他们是由于寻求时髦，所以说就来保一个所谓的网络安全稳妥。当然，这些稳妥代理人也能够赚到丰盛的佣钱。但你在写保单的时分，有必要要知道这些人在办理这些保单时要完彻底全了解现在累积的风险是什么？你有一天是没有方法想到的。
今日讲到地震，某些当地现已产生了，给人类带来了灾祸。你有上千万上百万的约束，但人类天然产生的灾祸，也便是现在稳妥公司将会面对的。所以咱们现在并不是说由于它时髦就感觉十分的振作。咱们仍是要十分达观务实。
问题12：这个问题要问巴菲特先生和格雷格·阿贝尔先生。我是一个退休人员，来自内华达拉斯维加斯。你知道这一周有许多拉美的和更多的咱们这个区域的人——我现在简直能够代表全部的在内华达州的这些拉美裔们，咱们有些人现已在挣扎地付内华达的电费。所以在点评是否内华达现在的电费能够负担得起，以及又有清洁的动力。我今日想说，为什么伯克希尔公司不在那个当地再开一个新的天然气工厂或许进行天然气的出资？这样的话在咱们的内华达州，由于随时都有太阳光，所以是不是能够再进行相应的其他的出资？并且不要再出资到咱们刚刚讲的这些石化的出资上，而做其他的新动力？
格雷格·阿贝尔：这个问题是十分严厉的。关于动力，太阳能也是十分好的机遇，也是十分让人仰慕的动力，咱们会持续运用这个资源，还有其他的一些资源的或许性在内华达州进行。咱们期望能够每天更好地服务咱们的客户，并且每一分钟、每一秒钟都能够供给你相应的服务。
风能咱们也用到，可是假如第二天这个风没有了，那咱们有必要要有其他的天然气资源或许其他的天然气工厂来补足它的需求，这便是咱们现在在内华达州产生的问题。当然，现在咱们持续在内华达进行相应的转化，不论是内华达的风或许是其他的区域，或许是归纳电池等等。
沃伦·巴菲特：我想咱们有满足的本钱，只需是合理的考量进行相应的出资，但有必要是有敏感性的。在内华达州，以及全部的州都是如此。所以每一次咱们进行出资的时分，还有各个相关的委员会里边，他们也有不同的主意，关于公共服务作业上。
哪些东西是能够做，并且能够真实地做到，抵达咱们的要求规范，这些是十分需求再做决议方案的。并且十分契合的事务，假如从一个方法转化到其他一个当地的话，有必要要看到这种方法是不是会形成恰当的影响，咱们是不是能够真实地这么做。或许今日想到这么做，明日就产生了问题。这个没有过渡期的，问题是不能天天产生的。咱们的公司要确认每天都有照明的或许性，都能得到运用灯的期望。当然早年讲过化石是最陈旧的资源，便是在发电上面来讲。但咱们也讲到，比方说在贮存上也是咱们考虑的问题。
格雷格·阿贝尔：其他还有，刚刚讲到电池，电池现在是一个比较经济的方法。但一个电池或许只需四个小时的电力，这中心还有更多的经济上面的一些应战，也便是还需求技术上面的推动，所以不论怎样说，咱们有必要要寻求它的这些牢靠性，以及平衡度。电费在今日是十分重要的考量，能够供给最牢靠，并且是可信赖的电力，这便是咱们的方针。
沃伦·巴菲特：我想我的朋友，比尔·盖茨先生也一向在进行这方面的作业，他期望能够缩短咱们现在供给电力的时刻。其他还有电池方面的作业，他也是一向在做的。我现在现已了解今日有许多聪明才智的人在推动这些项目。有的时分，我不知道究竟理由是什么，什么时分开灯什么时分关灯。但某些作业，你有必要要花一段的时刻才干够开端进行。
问题13：这个问题来自佛罗里达。沃伦和阿吉特，可不能够让咱们知道，在车辆和这些财物方面的稳妥，在佛罗里达的处理方案？由于我觉得在佛罗里达如同这些现已失控了，咱们的居民发现了这样的现象，所以伯克希尔现在是不是有更好的机遇？
阿吉特·贾恩：我了解你的主意，在佛罗里达这几年再稳妥和家庭房子稳妥、车辆稳妥，是面对了一些弯曲的状况，所以形成了佛罗里达的保费急剧添加。其他佛罗里达也有一些风灾，以及其他的一些风灾的状况产生的频率也变高了，并且十分严峻。所以佛罗里达的丢失也形成了今日稳妥界巨额丢失的状况。
所以佛罗里达有自己的问题，未来费率还会上升，但会抵达一个平衡，让风险的承受者也能够取得他们想要的报答。
问题14：沃伦你好，我来自加州。谢谢你作为咱们的导师，这么多年把你的才智传达给咱们。你今日能不能给咱们共享一下，你觉得咱们每个人最需求听到的是什么？
沃伦·巴菲特：你应该想问的是，咱们每个人都想听到什么吧？我想说，假如我这儿有一个主张的话，你们很走运，你们日子在美国，这儿有无限的机遇。
我想用一下查理·芒格之前的主张，就像是我在读他的悼词相同。我想告知你们，首要把教育做好，针对你自己个人的状况，跟正确的人打交道。对我来讲，我便是期望能够找到一个能够协助我找到人生正确方向的人。查理睬说，你如同是在给你的协作同伴供给一些相同的效益。
我觉得，在美国蕴藏着巨大的机遇。你倒回几个世纪去看，底子无法幻想曩昔两百年咱们完结的巨大开展是什么。
首要呈现了工业革命，后来又由于科学、教育、医疗的巨大前进，咱们真的十分走运能在这样一个时代出世。咱们在场的许多人也是满足走运。你们也要去找到自己酷爱的活动去参与，去找到情投意合的人一同共享现在这个国际带给你们的命运。
我和查理便是如此，咱们找到了互相，找到了一同的爱好。你现在假如找不到的话，就持续去寻觅吧。我也一向在告知我的学生们，找到一个你想要的作业，有时分你能够很早找到这样一个十分喜爱的作业，有些时分或许要寻寻觅觅久，可是不要忘了自己的初心，必定要这样去做。
有时分你或许很早就能够走上正确的路途，但你也不得不犯一些差错才干找到正途。所以，总的来讲给你的主张便是，试着回忆一下自己人生的路途，今日就开端走上这个方针的路途，去找到你想要的这个方针，找到跟你情投意合的人，这个路上或许会有一些困难，可是你只需有满足的自傲，满足的决计，你是会抵达那个成功的对岸的。
问题15：这个问题来自德国的汉堡，他说伯克希尔的CEO这边在阿吉特和格雷格成为主席之后有产生什么改动？咱们有一些公司的CEO仍是能够直接向巴菲特这边来进行联络，而不必经过这两位副主席？
沃伦·巴菲特：这个答案或许会让你们有些吃惊，可是我想说，我现在跟30年或40年前比，我自己做实行这方面的作业必定不像早年那么高效了，我没有方法知道全部这些董事会的司理人们。可是，我身边有格雷格和阿吉特这样的得力助手。为什么只来找我？也能够去找他们。
我觉得这样的运转在曩昔这一段时刻仍是十分高效，是十分有用的。格雷格这么多年来比我要愈加清楚地意识到他们的问题在哪里，给他们的主张也是十分的名贵。并且他一向是充溢着能量地在作业。并且阿吉特这边的才智是没有人能够具有的，他让更多的人进入到稳妥职业，知道怎样去干事。
所以我想说，我每天接到的这些司理人的电话，底子上现在数量为零，而格雷格这边是在协助咱们敷衍全部的这些咨询和电话，我不知道他是怎样做到的，但我觉得咱们真的找到了正确的人。
阿吉特这边，稳妥业的人都十分习气这么多年来跟他协作。你找他问稳妥的问题，必定比我这边给到的定见要多许多。
阿吉特·贾恩：我在这儿能够弥补一下，关于我来说，这样的一个领导层的过渡真的十分顺，但我觉得这全部真的要归功于沃伦·巴菲特在这件事上所做的操作。
沃伦·巴菲特：我觉得每一天，他们作业的时刻感觉都超越24小时相同，我真的很难信赖格雷格能够掩盖这么多的范畴。他比照普通人来说，真的要博学太多太多。
咱们在点评出资的决议和标的的招引力时有比较类似的定见，但他的作业量真的是要大许多。我现在的确没有方法敷衍如此多的作业，但现在这样的一个过渡，真的是十分行之有用的。我觉得，即使没有了我，伯克希尔依然能够十分顺畅地运转下去。
问题16：谢谢你们今日在这儿款待咱们。你们的辅导不只让咱们成为了更好的出资者，更重要的是成为更好的人，谢谢你们。我来自新泽西州，我做一家注重印度的指数基金。我的问题是跟印度相关的，印度的权益和经济在曩昔五到二十年中都体现超卓，它现在现已是国际第五大经济体，很快未来几年将成为国际第三大经济体。
我的问题是，伯克希尔是不是十分活跃地在印度的权益商场找机遇？有什么能够驱动你们在印度做出大的出资？
沃伦·巴菲特：这是一个很好的问题，的确，印度咱们在注重。我信赖印度有大把大把的机遇，但我的问题是，咱们的出资有没有是印度真的想要咱们去参与的。
在这个环境之中有许多的人都是在参与，他们在进行自己的买卖，有时分他们有自己的哲学，但咱们也有咱们自己的理论。但不论产生什么作业，或许今日的这些赢利是依据你今日出资有多少而决议，咱们要看一下咱们下一代的办理，他们究竟在这个环节中要做什么样的决议方案。
我的观念是，咱们这些公司里边有好几个人，他们在全国际要做的作业是由他们来决议的。可是你讲的是十分对的，假如你今日精力充沛，并且有某些方法能够成为一个买主，今日参与方咱们都是十分乐意跟你经商的人。
日本的出资是十分好的，我想印度也有或许有这样的机遇。但日本跟印度是否是彻底相同的，我自己并不清楚，我也无法告知你它们的差异性。由于文明上来讲是比较不相同的，并且哪一国跟哪一国究竟怎样样，我也没有方法差异。
问题17：来自西班牙的问题，伯克希尔现在在持续生长，你方才讲到查理·芒格是建筑师，而沃伦你是承包商。咱们十分感谢你们两位的作业，咱们也随时在了解伯克希尔今日做的全部作业以及文明，期望能够保证咱们现在出资这一个“建筑物”的稳定性以及坚实性。
您觉得伯克希尔公司今日假如一些承包商有必要要开端更新，或许有新的承包商参与的话，您觉得这样的一个改动会有什么样的影响？会有什么样新的建筑师参与，会有怎样样的状况？
沃伦·巴菲特：这是一个很好的问题。查理现在现已不再为咱们作业了，可是很显着的，我跟查理也不断谈到这个问题。
伯克希尔公司现在坚持原有的状况，所以咱们的作业，咱们招引的人仍是跟早年差不多。假如关于咱们的董事会要开端找到新的总监，或许他们某些人在65岁就退休，其实关于65岁退休来讲是一件不太会常常产生的作业。假如真实退休的话，咱们当然要做从头的考量。
我方才也讲了咱们有必要要生长，所以他们有必要要开端做任何的决议方案，并且频频地做决议方案，这些便是咱们的司理人要做的。
其他CEO有的时分只需1%的作业是不同的。这些作业的方法有时分也是蛮困难的，假如你要做错了决议方案的话，或许会影响到许多，所以这是一个十分十分困难的作业。
在进行运营的时分，咱们的一些根底仍是存在的，咱们也期望在今后的二十年中也做到这种状况，可是这些作业现在的或许性仍是比较低的。期望咱们都十分走运，咱们也期望全部的司理人能够在咱们现在的这种公司存在的状况之下，或许是在这一个世纪之中，还能够做相同的超卓的作业。
所以我现在的答案便是，或许咱们需求一些好的命运，或许咱们有的时分要打破传统。可是咱们有必要要找个精力充沛的，并且是真实能够鼓舞人心的司理人。
格雷格·阿贝尔：谢谢您今日讲的，我有必要要弥补一下，任何的评断都是由咱们的文明来决议。伯克希尔现已有的文明是十分特其他，这不会改动的。
问题18：我来自吉隆坡，马来西亚的一个家庭企业里边干事。今日我十分高兴，咱们今日来是抱着朝拜英豪的状况。你和查理给咱们做了多少十分活跃正面的改动，所以许多今日这些对你崇拜的人，有些人没有方法到现场，但他们现已在线上观看，谢谢你。
我的问题是，您和您的团队，学到的事务、财物和财物装备，做定论来讲，觉得做得最棒的是什么？特别是在疫情之后，可不能够给咱们一些您的观念？
沃伦·巴菲特：谢谢你的问题。答复你的某些问题时，说究竟也便是怎样能够开端进行你的财物装备，比方我刚刚讲到的稳妥、保单、稳妥方针，你是代表了一群股东们，咱们的任务对咱们来讲是十分明晰的。
今日某些人他的某些主意、某些资质咱们是不需求的，咱们也不会选用的。在今后的二十年之中，咱们将供给相应的一些项目，还有咱们的这些主意，当然咱们的董事会之后也会做其他，或许有不同的决议方案，这是必定会产生的。
我讲到这儿或许有几个人也知道我的主意是什么了，咱们现在有正确的人在咱们的董事会上，他们深知自己的职责在哪里，并严厉地对待这些职责，不会把伯克希尔作为一个垫脚石，跳到其他公司的董事会去。
咱们从一个两亿市值的公司生长到现在两千七百亿，尽管咱们并没有特别多的作业要做，可是在几件重要的小事上，咱们做得比其他人好就够了。
问题19：你现在有一千六百多亿现金，现在超越一千八百多亿的现金，那么你在等什么，为什么不把它装备到它该有的当地去？
沃伦·巴菲特：这个问题很好答复，我觉得咱们在场，台上的这几个人，都没有一个很好的主意怎样好好地用这笔钱。咱们不会在现在的状况下用这个钱。现在利率这么高，当然这一点不要跟美联储讲。
咱们只在正确的时分去挥杆一击，可是现在许多人不论什么时分都在乱挥他们的棒球棒。由于或许觉得之前挥棒都打空，那我不停地打不停地击，总会打中正确的标的。
可是，我觉得咱们现在或许关于报答不会再像早年相同想着要超越一百亿，或许超越一千万是比较适宜的。现在假如仍是以早年的方针的话，或许找不到这么多机遇。
比方在日本，一个公司假如或许报答会比较好，现在看到这样一家公司，或许我会去做的。现在没有满足的出资标的，没有满足有魅力、有招引力的出资标的让我去装备财物，但看之后有没有什么改动，咱们拭目而待。
问题20：每一年你的股东大会都如此超卓，我是一个房地产生意人，我在亚利桑那运营伯克希尔的事务，我的家人也在伯克希尔房子公司任职，咱们十分侥幸成为伯克希尔的一员。房子服务现在在美国遇到了一个诉讼，丢失了2.5亿美金。这比任何一家房子公司的丢失都更大。你觉得这样一个宽和的金额怎样样，关于格雷格和阿吉特我也想问，你们在买下一个房子的时分会不会考虑伯克希尔自己的生意人？
沃伦·巴菲特：我买房子不像你想的那么频频。我觉得之后再去出资房产的或许性应该很低，谢谢你今日参与咱们，并且问了这么有意思的一个问题。我觉得之前的宽和，格雷格之前给我传达了这些信息。格雷格能不能讲一讲，我百分之百信赖你。
格雷格·阿贝尔：谢谢你和你的家庭都成为咱们这个公司的生意人，为伯克希尔这家房子公司作业。毫无疑问，这个职业会阅历一些革新，由于这次的宽和会产生一些转型。许多人在这个宽和傍边都受损严峻，接下来会有一系列的改动，并且由于这个宽和，这个改动也被提了出来。
沃伦·巴菲特：我之前卖过两栋房子，在曩昔九十三年只做过两次房子买卖。买了一栋，现在还有其他的两栋。我历来没有把这个佣钱率往下谈。
我觉得这个体系现在仍是有用的，现在去看那种陈旧体系的运作仍是很有意思的。但也知道房子生意人作业十分长的时刻，赚的钱也只需那么多，有时分或许到终究买卖还没有谈下来。我觉得咱们需求给他们一个更好的体系。
我很喜爱咱们的这个公司，咱们也有十分许多的房子生意人在为咱们作业。我也为咱们之前在房地产职业的扩展，还有房子买卖职业的扩展感到十分的欣喜。
格雷格·阿贝尔：我想，或许今日的生意形式现已改动了或许咱们今日担任房子服务的作业要进行改动，这些中介的状况也要进行调整。
沃伦·巴菲特：没错，我感觉这个职业中有恰当的价格，并且是可行的，那个时分我卖房子卖了七百万，可是我没有跟中介人讨价这6%的佣钱，这个钱便是归于他的。
问题21：关于伯克希尔，关于Geico，还有马斯克讲到的彻底自动驾驶轿车的状况，这关于稳妥有什么样的影响？依据咱们现在的数据显现，真实的自动驾驶轿车，或许关于人类开车的风险度其实是削减了一半。所以假定马斯克现在自动驾驶轿车的机制成型的话，现在的这些稳妥业会遭到怎样样的影响？今后的收益会有什么样的改动？
沃伦·巴菲特：你今日现已讲了一个真实的比方，除非有一些张狂的或许性，可是自动驾驶或许会削减事故的产生，或许会削减本钱，但现在还比较困难。当然有人现已在运用自动驾驶了，今后咱们的数字以及全部的数据，也会显现出来究竟会怎样样。曩昔几年中人们现已在评论这个作业了。
在稳妥职业，你们还记不记住在Uber开端的时分，许多公司会说，这或许吗，但地理环境证明这是可行的。
所以有些作业或许一开端是差错的价钱，之后是对的。说起来稳妥界如同十分简单推展，运作十分简单，其实不然。你有必要要真实地知道你在做些什么，由于许多的事故，假如说能够削减50%的话，听起来是不错的。但咱们现在在寻觅这个社会上是不是有这种真实的或许性，咱们在寻觅这样的机遇。
阿吉特·贾恩：我想我今日要提出来的定见或许我的观念便是，特斯拉做的这些成果，听起来这些技术的改进会影响到产生事故的比率。但您今日看到了，假如说这个数字以及产生的其他的规范进行相应考虑的话，不见得全部的均匀数会下降。
特斯拉公司现已开端跟咱们讲到他们想要自己开端卖他们自己的稳妥，直接或许直接的方法。但我觉得今日这事成功与否仍是没有方法意料，这种轿车稳妥假如要彻底改动的话，本钱仍是十分大的。
沃伦·巴菲特：咱们现在现已快到了午饭时刻，我要告知咱们，咱们十分感谢各位能够完彻底全坐不离席地在这儿听咱们进行咱们的会议。咱们之后到1点钟再回现场，我会容许咱们咱们必定会按时回场。
问题22：我上一年问过这个问题，我本年要持续问，相同的问题是用不同的方法，从反过来的方向来问这个问题。看到现在的趋势，零排放的车辆或许现已开端完彻底被商场承受了，所以您在所谓零排放的车辆上，不论是在车辆或许出产商或许相应的技术中，你的主意是怎样样？你认为有机遇吗？其他伯克希尔公司是不是关于动力，还有比亚迪、Pilot等等这些公司，都仍是有爱好的？
沃伦·巴菲特：谢谢你。我想许多地承受这样的方法，但伯克希尔不觉得会引进更多特其他专业的一些人才，关于现在你讲的这些车辆或许是出产上面做更多的注重，由于我不太确认咱们是不是会挑选这样的一个议题来作为咱们公司的一个方针。我不觉得现在真实的赢家会立刻呈现，我也不会猜想究竟会产生什么样的作业。
很显着，这个移动的标的，现在咱们都在评论。咱们的社区上还有极多的问题，或许政府还没有做到他们应该要处理问题的职责，做得欠好。可是环境的变迁、改动，气候的改动，现在也是十分糟糕的。并且实践上，在美国你现已看到了形成问题的一些状况，咱们的社会也感觉到了，咱们期望咱们要改动咱们现在日子的方法，但你是不是能够做到？所以咱们都还觉得是无所适从的，无法处理现有的困难。
当然，这是一个让每一个人都值得警觉的问题，并且是巨大的议题，究竟要怎样样能够分解出咱们现在的这一些成果，以及进行更深层次的剖析。我从1930年出世的时分就开端有这个问题了，咱们现在看到了，原本那个时分咱们有大约20亿人，现在现已有80亿，从1930年到现在。
所以到了全国际最聪明的五十个人，他们也期望处理现在的问题。但终究的这些人口上的问题在曩昔的93年中，我觉得现已在讲到有80亿人口的时分，咱们还没有处理这些问题。
咱们在美国其实是有十分大的一些优势，由于咱们现已在随时装备，现已在开发更多的一些项目。人们都在讲，咱们也期望能够在改动人们日子的方法。但这些问题有的时分是十分极度困难，并且是没有方法处理的。
当然，我在这儿要介绍其他一个人，我想许多人都知道她，这位女士早年参与过咱们的会议许多许屡次了，Caro（音），她是一位资深的记者，她在6月的时分立刻就95岁高龄了，咱们在这儿要感谢她今日能够到会咱们的会议。Caro真的是伯克希尔一位值得注目的名人，一个重要的人物。从1977年开端，她就现已参与咱们了。
所以有两点我今日要跟咱们提出来，并且每一年我都会这么指出。我要特别奖励Caro，我每一年都要送她一个小礼物，比方一个手环或许是咱们最重要的，感谢她关于咱们会议的报导，从1977年就开端进行了这么重要的作业。所以她每一年都是，她应该是咱们永久座位的记者。假如她把我每一年送给她的手链戴上来的话，或许手都戴满了。你能够看到她今日戴的手链。
我想再问终究一个问题，我信赖观众中每一个人都是跟我相同伴着她长大。Caro的办公室在纽约第六大路和五十街交界处，对面是NBC和洛克菲勒中心。Caro正午都会过街去吃饭。有次上了电视节目，这个节目其时十分风行。Caro其时就被问了一个关于棒球的问题，她是棒球谜，她是一本百科全书，知道全部的答案，她其时答对了。她其时说到自己是独身，回到办公室之后接到一个电话，一个来自于乔治亚洲的年青人打电话，说我的叔叔是Tyrus Cobb，他想在二十一街的餐厅请你吃饭，所以Caro就怅然应邀到会，在二十一街跟Tyrus Cobb吃了饭，之后还吃了一顿午饭。Caro后来决议不行，不能再这样下去。咱们假如喜爱棒球，是棒球迷的话，应该知道九十时代，他们发现Tyrus Cobb的统计数字有问题，击球率大约有问题，有一些击球是不能算的，所以问题就来了。
我不知道这个问题是不是能够让Caro帮咱们答复一下，你有没有和Tyrus Cobb约会过？假如他的击球率只需366，她应该不会和他约会。你和他约会的话，这个底线是多少？Caro能不能帮咱们答复一下这个问题？这个问题一向都是一个谜，我想许多人都想知道她的答案，只需她自己知道答案。她后来跟一个更超卓的人成婚了，女儿Babara（音）就在周围，你必定也很想知道这个问题，对不对？Caro能答复一下吗？仍是说咱们要不要请Babara当嘉宾？
Babara：不论击球率是多少她都没有问题，都会去赴约的。
沃伦·巴菲特：Caro是最好的商业撰稿人，她或许写了上千篇的文章，她也上过管帐课，也是咱们商业撰稿人中的俊彦。她之前原本不想当修改，不想当主编，她在《财富》那儿作业，可是她真的十分喜爱写这些与商业有关的故事，没有任何人写得比她好，并且她是自学成才。1977年的时分，我也让她来报导伯克希尔这边的状况。咱们也都看到了，她真的在做报导和她写文章是相同的超卓，一向到本年她都没有缺席过。Caro一向在帮伯克希尔的陈述做修改做主编，喜爱读这个陈述的人，咱们都要十分感谢Caro这么多年来做的奉献，她今日也把手环带到了现场。
咱们等会儿午饭之后再持续聊。方才也说过了，再放一段很短的短片，咱们先把灯火变暗，展现一下一个伯克希尔的股东做了些什么。这个人或许是许多伯克希尔股东傍边的一个典型，她对伯克希尔的出资是看到了咱们的这些收益。当爱因斯坦收到十亿美金之后，她做了些什么。Ruth其时给了爱因斯坦十亿美金，其时爱因斯坦做这个宣告的时分，他们做了些什么。咱们来看一看这个短片。
短片：很高兴跟咱们宣告，从8月开端，阿尔伯特·爱因斯坦医学院将会免咱们全部人的膏火。
沃伦·巴菲特：这是为什么查理和我这么喜爱在伯克希尔作业，他把伯克希尔的股票卖掉，用这十亿美金出资于医学院，让这么多学生都能够免费承受教育。所以在这中心，没有任何的自傲心情，Ruth她便是觉得说我能够协助这一百五十论理学生，让他们能够免费的，无债一身轻地去追逐他们人生的方针。并且她是怅然并自动活跃地去做出了这个决议。不是为了如同仅仅在聚光灯下，这真的是她从心底里做的决议，咱们感谢她，Ruth今日也坐在下面。
咱们接下来用午饭，之后再聊。
（午饭时刻）
沃伦·巴菲特：午休完毕，让咱们从速开端，还有许多要评论的当地。我想略微跟进一下咱们午饭前放的那段影片，它讲到了伯克希尔的中心内在。有十分多的上市公司或许是很有钱的上市公司广泛美国各地。咱们也必定听到过这样的比方，比方说有一个家庭赚了十分多的钱，终究把钱捐出来献给慈悲作业。就像片中的那个家庭那样，沃尔玛那儿也是如此。比尔·盖茨做了相同的作业，把微软大部分自己的财物捐了出去。在伯克希尔，咱们的这个数字也十分大，咱们也帮咱们的股东赚了许多钱。咱们的股东不只仅在奥马哈，他们也广泛美国各地。许多的伯克希尔的股东也都拿出超越比方一亿美金，放到他们本地的慈悲作业傍边。许多人都是默默无闻在做这样的奉献。
许多其他的公司，美国的许多公司也都是在这样做，这必定不只仅是伯克希尔在做，所以我特别想说到这一点。我不知道这些家庭他们详细的细节，但许多的咱们族都做到了这一点，包含像沃尔玛这样的咱们庭，并且咱们也会一向这样做下去。
我也认为，你不或许找到像这样一家公司，股东之间没有严密的联络，互不知道，但他们却做出了相同的作业。比方像伯克希尔这边的Ruth，几周前她便是把这一张她或许持有了五十年的证券也好股票也好，进行了完结，捐了出去。他们把这笔钱回馈给了社会。在许多州咱们也是看到这样的状况，在内布拉斯加特别如此。当咱们捐出大部分钱的时分，慈悲职业喜爱把这叫成才干的吸收。所以大的这种公司就有这样一种吸收的才干。
许多的企业都是想匿名做好事，我也无法讲到他们详细的故事。可是有一件作业让我十分的振作，比方说，Ruth将买的伯克希尔股票完结之后，将钱献给了医学院，把钱花到了学生的身上。她还买了其他人5亿美元多的股票在不同州做这种作业。
全体而言，咱们真的有十分十分多的人，将来还会有更多这样的人，比方说他们的爸爸妈妈或许祖父、祖辈，都进到这个作业十分的早。他们也没有说日子得欠好，他们有两个家、三个家，房子不只一套，可是他们都有这样一种普世性的价值，他们把堆集的财富，没有拿去大举的浪费，而是把它们用到了该用的当地，赞助了十分多的全国上下的各种作业。
我在本年年度陈述的时分也揭露了一下我的姐姐（Berty）早年说过的作业，我跟她说，你应该穿一件T恤衫，上面写不能来向我索要财物。当然仅仅开个打趣。查理·芒格和我都认为跟这样的一群人在一同作业真的十分的高兴，而不是像对冲基金、指数基金相同作业的人，他们或许关于金钱太过于贪婪。你跟咱们这样的公司作业，会对人类从头有决计。你看他们这种咱们族，奋斗了几十年的时刻，终究把这个钱捐赠出去，让一百多人取得免费的教育，成为栋梁之材，并且不需求为此债款缠身。所以还有许多有含义的方法去运用咱们的财富。
在座的各位，咱们的股东，你们对全部的上市公司来说都是绝无仅有的一群人。你们不自己去浪费这些财富，而是把财富用到有含义的当地，协助他人。想一想，这笔财富你们要花多少年才干堆集起来。Ruth现已给咱们开了一个好头，做出了榜样。她跟我年岁也差不多，便是看到她几十年前买了这一张能够完结的支票，她就表明晰自己的心情。这样的产出不是为我自己的，而是能够源源不断地把优异的人才输送到这个社会傍边，让比方说她赞助的医学院的学生们，能够终究成为医师，治病救人。
她的老公Sandy关于伯克希尔的奉献也是无与伦比的，Sandy是咱们十分超卓的协作同伴，他也是没有浪费宗族的工业，而是赞助了爱因斯坦医学院。所以我觉得这样的状况在十分多的公司产生。我要向这些股东们称谢。
问题23：关于担任CEO的一些状况，格雷格先生当然要在许多层面改动，巴菲特先生在办理以及功能上面的运作，现在有不同的一些状况，您会做什么样的挑选？
沃伦·巴菲特：我想这个问题要这么答复，在做决议方案的时分，我假如不在的话，他们或许就会在我背面做决议方案了。当然，这样的作业，每个人做起来都是不相同的。我不知道他们是怎样样来差异他们的作业的。可是全部的一些层面都会被掩盖住。我感觉到十分的安心，可是实践上的实践便是，今日咱们的董事会现已有了不同的一些脑力激荡的力气，然后他们也在做各种决议方案，或许在不同的状况之下有不同的东西。
假如我是董事会成员并做出这个决议，我会将资金装备的职责交给格雷格。格雷格十分了解咱们事务是怎样运作的，对伯克希尔也十分了解。一同他关于咱们的普通股究竟是怎样样，他完彻底全知道该怎样做。所以咱们现在现已雇佣了这些出资的司理人，当然这些司理人或许会在自己基金上面的出资战略，或许会跟其他人有所不同。不过，在咱们的办理财物上，金钱是最重要的。
Tedd和Todd他们的职责是十分显着的，我感觉到关于职责的实行，并且他们是完彻底全做到应该做的。有时分我会关于这一观念有不同的主意，可是我想就职责来讲，这应该是CEO的职责。CEO做什么样的决议方案或许是有协助的，可是这个决议方案有的时分也会关于他能够承当的职责会有所不同。在他们决议要怎样样运作这些资金的时分，这些都依据他们来决议。所以，我会说我的主意便是，在开端做更扩展性的这些资金的布置的时分，假如要成果更大的伯克希尔的这些利益，咱们要企图让这200多个人在办理几十亿的每个项目之中，假如他们做不成，咱们就不能让他们持续这么做。
战略上的一些考量，十分重要的。格雷格他是有才干去做战略上的布置。我想，有的时分我会失去某些曩昔的作业，实践上究竟他们为什么会这么做，我有的时分也会置疑，可是咱们都知道2008、2009年的时分，那个时分你再怎样做也没有方法抵御其时产生的作业。特别是2008、2009年金融危机的时分。
假如说有许多的资金，怎样能够运作得更有用率，或许是在今后的五年之中你会再次进行怎样样的布置。可是，我能够告知咱们，在几年之中，每十年之中，许多的作业其实都是十分杂乱的，并且是互相之间有彼此相关的，许多作业不见得会开展地那么抱负。
所以要经过更多的探究找到不同的或许性，在你开端布置你的股票的时分，或许要买任何公司或许事务的时分，有必要要开端关于这些作业进行审慎的考虑。并且并不是某些人在2008年的时分没有资金，有些人在其时陷入了瘫痪。并且许多的人没有掌握到这样的一些优势，或许有些人不乐意再参与其时应该做的一些作业。政府在那个时分也看到了一些问题，承当了相应的一些职责。
我想，在这种状况之下，格雷格他或许在进行他的作业的时分，比我更风趣地在从事他的作业，更好的作业将会产生，也会有更有逻辑性的一些心情。你不知道下个礼拜会产生什么作业，或许是下一年或许是十年之后究竟会走向什么方向，或许是一个世纪之后会成为什么样的成果，这些都是不行预知的，咱们都不确认。作业会越来越杂乱，他们之间的枢纽也会越来越严峻。当然假如更深思熟虑或许了解全国际的财政的一些状况，你就会关于这个软弱的一些状况越来越削减。格雷格，我这么讲你会不会觉得有一些难？
格雷格·阿贝尔：我想你现已十分完美地答复了这个问题，并且开门见山。我想，咱们在进行过渡的时分，也便是说期望你能够掌握最重要的装备的准则，伯克希尔能够在今日持续持续地生计，便是处理得十分好。
咱们有稳妥业以及非稳妥业的财物，这些都是十分需求的，也是恰当的，现在的成果也是十分成功的。现在等待的出资报答率也超越了咱们现有的，并且有剩余的现金。
讲到新的一些事务，您早年讲过，咱们完彻底全赞同，要找到更多的事务，出资到不同的事务，不论是1%或许是100%在投入这个事务，咱们要完彻底全了解这些事务，要看到经济的趋势究竟怎样，从现在或许是到今后，咱们现在的财物组合是不是真实能够加倍地生长，咱们现在做的一些作业是必定期望能够积存更多的现金，在咱们最安全的出资理念之下，并且咱们最大的方针便是保护咱们的股东们，能够在这个层面之下坚持咱们现有伯克希尔的方位，这是真实最合理的状况。
沃伦·巴菲特：咱们现在的方位比早年更好，当然并不是说咱们现在全部的方位都是一向坚持。在美国这个特其他环境之中是十分多改动的，并且是十分多改动的美国的事务之中，能够一向都在挣钱。但有的时分某一年会更好，有一些年度也会有不同的成果。
所以这便是所谓的，期望能够做更好的一些猜想，这便是赢家。您回头看在全国际或许有前20名的公司，在十年之间，你会看到他们真实在运营上能够体现更好的时分，看起来都不是那么简单。所以假如你觉得关于公司是做得最好的考量方法，就不要让人家压服你不再这么做，这是咱们现在的一些主意。
格雷格·阿贝尔：我想，刚刚就像你讲的，咱们是永久保护咱们伯克希尔股东的权益的。
问题24：我来自德国杜塞尔多夫，这是我榜首次来到奥马哈参与这次的股东大会，感谢您能够让我来此访问。我今日的问题是要给巴菲特先生和阿贝尔先生。2019年您讲到IT的装备，还有在技术科技方面、数据方面的职业。我想请您本年给咱们细心叙说一下，关于装备在IT的权益以及事务上来讲，以今日的心情来看，这些事务是不是更具竞赛性？
沃伦·巴菲特：我想分配咱们全部的事务来讲，咱们现已有了相应的阅历以及阅历。可是关于未来咱们是否赞同或许要约束这样的一些出资，我想格雷格应该介入得比我更多。刚刚你讲到你要知道现在这些司理，咱们现在的心情是怎样样，咱们是要买仍是要做其他的布置。我想，咱们要提出的这些主张，有的时分不见得是每次都会不断再提出的。
格雷格·阿贝尔：2019年的时分，科技股关于咱们是十分共同的机遇，也看到了当下那个时分的一些价值。因而，咱们进行了必定的财物装备。我跟巴菲特那时分也讲过了，也谈过了这些状况。巴菲特那个时分也觉得十分风趣，能够投入这个职业之中。之后咱们也看到了更多好的价值，现已彻底了解在进行装备的时分的一些事务的或许性。
咱们有了TTI，但TTI不是完彻底全跟咱们的数据、技术彻底相同的。更重要的一件事，这中心还有更好的一些模型，咱们有必要要开端调查。讲到TTI的状况，举个比方，早年咱们开掘TTI事务的时分，这是一个共同的事务，它的收益大约至少有100亿美元的或许性。但均匀它卖的时分只能卖到大约9分钱。950亿都进了他们所谓的补仓里。要恰当的人才干走上这样一条路，这中心有必要要有共同的才干才干掌握这些机遇。咱们看到技术的数据，那时沃伦也是觉得高光时刻，咱们就做了下注，但有的时分收益并不是真实是最高的。
沃伦·巴菲特：你讲的没有错，咱们看到曩昔五年是什么样的状况。有些事务在曩昔四五年里并不是你做梦就能够抵达的事务。这个是一个还算让人满足的商业形式。这中心或许每个公司大约有上百个SKU的代码，像有许多许多不同色彩的糖块相同，可是服务的人群有不同的一些方针，许多产品在不同层次上也都进行了影响，比方要削减一些体系或许得到一些更好的体系，或许终究不要让用户被绑紧，这都需求许多的财物才干运作。所以，这中心没有任何奇特的方法来进行办理。TTI是一个十分让人觉得很风趣的，并且是十分注目的一个运营的方法。但您要知道，当您看到一个很棒的人开端运营某一个事务的时分，这中心在某一个层次来讲，你要挑选最好的一些人才干够做这样的一些运营。其时那儿有大约三百多个人，其间没有一个人说了一些关于这个方面服气的话。
Maco（音）是一个十分棒的人，他在伯克希尔的阅历让人服气。他对伯克希尔的奉献咱们也以彻底正比的方法回馈给他。当你碰到这样的人，不论是前前看向后看，都是十分名贵的。咱们遇到过好几个像他这样的人。这个分销的事务不是特别棒的事务，但的确是实打实的事务，并且也满足有规划。TTI咱们也是做了比较小型的收买，我到每个季度读陈述的时分才干看到他们的数字。
咱们想在每一个运营的范畴都去打造自己的事务，咱们也有满足的财物来进行装备，咱们当然也乐意做一些小的收买，条件是它要契合咱们现在所具有的这些出资的特质，而不是为了投而投。咱们现在或许短少这样的一个人来协助咱们找到抱负的标的。
你说的问题中问到的这个范畴，咱们或许乐意会去投。但即使投了，它不会激起太大的水花。假如这个职业投不起，咱们会去其他一个职业，找到值得咱们投的。咱们也能够给股东买更多的TTI，但仍是股票的回购更有协助。
接下来是Becky问问题。
问题25：许多人在想，你究竟接下来觉得机遇在哪里？怎样去对苹果进行估值？1999年的年会上你说到简直有全部美国前五百名的股票，价格或许有十万亿那么多。假如你投了全部前五百名的公司的话。你其时说这或许是不太好的一笔出资，那么现在美国前五百名的公司现已有44万亿的市值，比你1999年的出资更划得来。今日的商场和1999年的商场比有没有相同之处？
沃伦·巴菲特：我觉得1999年到现在商场产生了剧变。在我的人生傍边早年有这样的时期，我的确觉得必定失去了一些好的出资机遇，应该在上面加仓的，可是也幸亏自己做出了正确的决议。咱们现在还没有看多任何的出资方针有如此的合理性，咱们这么多年来的确也做了一些收买，伯克希尔，我和格雷格或许会讲一讲，比方说做一笔三亿美元的收买。假如满足适宜，咱们会去做的。
假如咱们的司理人也觉得有适宜的方针，咱们也会去审视。由于有或许咱们的司理人核算的公式和咱们不太相同，所以咱们也会考虑一下。所以不论咱们决议做什么，可是有一些司理人跟咱们财物装备的方法或许主意、思想也不太相同，他们不需求是装备财物方面最超卓的人，他们只需求了解客户了解职业，他们能够成为很好的司理人。许多的人，有一些是好的财物装备者，有一些却不是。
现在这个机遇并欠好，为什么这么说？由于有比现在这个时刻更好的机遇。查理和我其实也失去了十分多的机遇，咱们真实惋惜的便是或许失去了一些十分大的出资机遇，但这些机遇要是咱们懂的，当咱们失去一些不了解的职业的出资机遇的话，咱们一点不会觉得惋惜。
所以我不会想说现在跟1999年有多类似，我自己对这个也不拿手。我觉得的确，1999年到现在的剧变现已太多了，我记住2008、2009年的时分，跟2015年、1987年，或许也没有太多的差异。我并不认为我每天都能够找到这样的出资方针。格雷格来弥补一下。
格雷格·阿贝尔：我觉得在这儿没有什么能够弥补的，我要学一下芒格先生的金句，“没有可弥补的”。
沃伦·巴菲特：你看，忽然这么短短一句话从嘴里说出来就有这么多人拍手，仍是很棒的。
问题26：我从2007年开端每年都来奥马哈，我也为我在这儿所学到的全部，不论是出资，关于人生，以及打造一些环境能够让我能够完结一个丰厚的人生、一个健康的人生，感觉十分感恩，谢谢你们。
巴菲特先生，你最喜爱的持股时期是美国运通、可口可乐这几十年的持股，仍是什么？最近伯克希尔如同是把西方石油这边也增仓，能不能够给咱们一些比方，便是你们在做这些决议的时分思想的进程是什么样的？
沃伦·巴菲特：做这些决议有十分多的要素，一方面是咱们需求现金，当然这也不必定是全部的原因。我20岁的时分就开端做出多种多样的决议。我应该是1942年的时分就开端买股票，这个决议的流程、决议方案的进程是比较有意思的。
查理和我有时分做决议是十分快，咱们会去考虑究竟是一些什么样的要素会让咱们做出如此快的决议方案，这些要素咱们都是很显着地看到了。有人会置疑我为什么要把那么多的钱放到苹果，查理和我学到许多的一点便是，顾客的行为很重要。比方说咱们开不了一个家具店，但咱们学到了当咱们买一个家具连锁店，在奥马哈这边买家具连锁店，咱们也会很快地意识到这或许是一个差错。但现已犯了这个差错今后会让咱们更聪明，去更好地考虑财物装备的进程更应该是什么样的。所以咱们渐渐学会了顾客的行为。
下一笔便是喜诗糖块的出资，咱们也是经过学习顾客行为去做的收买。咱们自己并不知道怎样做糖块生意，有许多东西咱们都不了解。可是咱们在这个进程中学习到了许多关于顾客行为的常识，而便是由于有这样的一些布景让咱们不断去学习顾客的行为，这也体现到了苹果的产品上。
我之前调查了比方说在家具商场，比方像苹果的产品赚了这么多的钱，或许有人去到BestBuy的商铺，假如这些人仅仅来逛一逛，不买，你受不了，那是不行的。你能够看到他们对你的品牌是感爱好的，还有许多信息的输出输入在这儿面。
我觉得在心思学上这叫做群众的偏好，便是经过这样的进程你渐渐树立起了自己的常识水平，也能够让你考虑愈加清楚，让你能够在苹果的这个比方上更快地做出决议方案。当然，这中心还有一些无法谈到的，一些或许比较奥秘的当地。可是，便是由于有这样那样的调查让我愈加地明晰。当我体会到这种现象的时分，我知道它是什么。所以其时在苹果的这个比方上，我看到了便是觉得苹果在那个时分股票的价值低于它的实践价值。
比方说你买第二部iPhone电话跟你买第二部车比较，这个价格是没有方法比的。你或许买得起第二支iPhone，可是或许买不起第二辆车，第二辆车或许比你第二支iPhone贵二十倍。人们或许不会考虑这样的行为，可是我会去考虑顾客的行为。我其实其时也不知道iPhone怎样运转，可是我至少知道它对人们的含义在哪里，他们乐意怎样运用它，这便是我对顾客行为的洞见，它是一个十分巨大的产品，或许是有史以来最巨大的一个产品，它的价值还远远被轻视了，我觉得库克也是像史蒂夫·乔布斯相同超卓的协作同伴联系，他能够在公司掌舵这段时刻做得十分超卓，库克真的是咱们十分棒的协作同伴。
我在Geico的比方上也是如此，我1950年买他们的时分不知道自己看的清不清楚，可是Davidson（音）给我讲清楚了轿车稳妥的这个职业。我知道人们不喜爱买轿车稳妥，可是他们要开车的话是离不开轿车稳妥的，所以我心中全部的这些空白，在那个星期天的四个小时里被逐个填满了。时不时咱们都会有这样彻悟的时刻。
你遇到的这些人都有或许是十分有潜力的人才，有时分你忽然就能够做出这样的决议，这样的出资便是值得的。
咱们也讲到了这些点子，或许真实让人觉得能够欣赏的这些时刻，特别是您忽然觉得哪一个事务能够再进行出资。查理和我都是这样的主意。
所以假如说您今日关于某个事务有十分许多的阅历，那么您看某些东西的时分，或许就等所以灵机一动了，忽然就觉得很好了。可是某些作业不或许隔日就能够产生，可是您能够进行许多的预备。
格雷格·阿贝尔：我想刚刚听到这位发言人讲到西方石油的作业，那个时分你觉得买西方石油的时分一个周末就做了决议了。现在西方石油的方位以及它的财物，坚持它现在十分棒的运作，对错凡的一些体现。其他他们有抱负有才干的CEO，也坚持他们的财物在十分令人满足的水平。
沃伦·巴菲特：没有错，你方才讲的西方石油是最重要的观念。我学到的最重要的作业，有时分是边学边做了解的，学习到西方石油的作业也是听说了这件作业，然后就持续地关于这个公司进行研讨，并且持续地了解他们的服务。我做了许多许多石油天然气上面事务的研讨，可是有的时分我并不是完彻底全了解他们中心的一些窍门。我有的时分心里会想到某些事务的一些观念，并且一向贮存在我的心里。可是我后来真实地碰到了Vicky（音），西方石油的CEO。有一天，星期天的下午或许星期五、星期六谈完之后咱们很快就做了决议。一段时刻曩昔了，许多作业都在逐个产生了。
许多时分都没有方法猜想今日产生的一些成果，也不会知道咱们为什么这么做。可是，融组成这种购买的主意的时分，是经过一段时刻而产生的。
在某一点忽然就做了这样的决议，我听到许多出资人打电话给我，可是Vicky呈现他们公司的时分，跟我说明的时分，和我在一同相谈，让我觉得有十分不同的让我想注重的主意。所以关于这场出资，我现在十分满足。我不知道他们现在的价钱怎样样，可是我感觉这个下注出来的成果是十分好的。这是一个超卓的决议方案而得到的成果。
咱们现在又有更多的一些西方石油的股票，你也知道，这会有蛮久的时刻要咱们持续持仓的。伯克希尔公司的有些股票便是要买长时刻持有。
在咱们最初买的时分许多人都是具有猜想性的，其他我现在讲到派拉蒙的电影公司，我是百分之百要对这一笔出资进行担任。所以我要着重一遍，我是百分之百做决议方案的人，咱们丢失了许多钱，这是我最初没有料到的，许多作业在这个职业中产生。除了派拉蒙之外，咱们还要再往前看得更久远一些。
我想深化地考虑，可是有的时分也做不了。您刚刚讲的这些问题在咱们一般的时刻之内，在我放松的时分或许会再考虑一下，那个时分要参与今日的文娱职业，或许是讲到电影和运动的职业，我还不行聪明，现在我现已满足有才干分辩。可是这是好几年之前最初做的决议，我这个中心再出资了今后也要求取得不同的常识。
我要了解地告知咱们，我承认在派拉蒙丢失了不少钱，可是这件作业是我一个人要全权担任的。
问题27：咱们看到董事会的信中也讲到了BNSF仍是有滑落的现象，以及其他的五个铁路公司比较，BNSF更多出资到货运，花了更多的财物在建造上面。可是现在仍是在滑落，所以我想请您说明一下究竟是怎样回事？并且咱们现在在赢利率上面您能够不能够细心跟咱们剖析一下，跟其他的五个铁路公司怎样进行比较？
沃伦·巴菲特：我现在知道你的讲法，特别是我有必要要特别说明，买BNSF，还有在进行运作，最初便是格雷格跟我做决议的。我现在把这个问题抛给格雷格说明。
格雷格·阿贝尔：沃伦方才说明过了并且也做了点评。你假如看一下这个季度，还有上一年的成果，当然这中心有些观念让咱们的股东十分绝望。可是跟其他的平等的铁路公司来讲，咱们仍是差强人意的。假如您要将今日的成果跟其他的相同职业的竞赛对手来进行比较，你有必要要依据相同的根底来进行判别。
假如回到2021年的时分，那个时分伯灵顿以及咱们的团队，还有咱们讲到的（March）团队，他们现已进行了有用的运营，那个状况是彻底不同的。但在2022年，咱们发现西部产生了供给链上的问题，并且缺少现在的一些成果。所以那一年咱们称之为归零的一年。
进入了2023年的时分，全部事务本钱以及事务架构进行了相应的调整。所以，咱们现已看到了好转的或许性，并且也等待这些要求量也会持续进行改动。在归零以及本钱架构上的改造之后，团队也十分尽力地进行作业，咱们从头分配了不同的架构的本钱，也从头开端寻觅架构本钱的资源。在那里咱们也做了许多的作业。所以咱们也知道到了，这些铁道公司是需求从头做需求考量。机遇来了，就有必要要掌握。可是是否有用？之后它的运营本钱是否会影响？我想这中心也跟咱们现在的这些顾客的产品，或许跟工业界全体都是有联系的。
或许下一年之后，究竟长时刻之后会怎样样，这些都是咱们有必要要再进行考量的，并且要持续训练。一同咱们的竞赛对手还有货车职业，货车职业的本钱结构也容许咱们能够在做运送的时分，能够跟他们有竞赛的或许性。
在这些作业的层面之下，咱们仍是要有必要尽力想方法处理结构的问题。咱们也看到其他的铁路公司，咱们也有必要要急起直追，真实注重他们的方向。
其他我要提出一个主意，咱们要怎样样处理应战的作业。其他咱们现有的一些资源要怎样进行分配，这中心有许多的作业都有必要要咱们来尽力的。
我的团队百分之百都现已彻底投入在正确的架构上，并且持续地在进行真实的需求以及事务上的了解。可是这中心还有许多事有必要要做，团队真实参与了，并且投入了必定是十分十分大的许诺，也期望在这儿有更好的流程以及成果。
沃伦·巴菲特：你讲的没有错，在伯克希尔许多作业都有必要持续进行尽力，并且要加把劲。我现在要讲的便是，咱们关于某些作业不是十分的纠结或许要抓你的小辫子，但有些作业，这个公司是不是做得很好，咱们要提出许多的问题。某些作业假如你做得特别好，比方你要开凿一个地道，在西岸，在西区的河流区，或许是比较困难的。但我能够告知咱们，伯克希尔的心情永久是不变的，在奥马哈，底子上这是一个铁路会集的城市，所以在60时代的时分，我那个时分就决议了一些成果。我也知道这是十分有或许的，所以要跨过美国大洲的全部的或许性，这中心是在1962年的时分就有这样的或许性的。可是要树立大约两万英尺的铁路，从这儿到密苏里，这是十分困难的。从林肯到奥马哈，这中心咱们看到了许多的铁路，并且任何人假如有爱好的话，关于咱们财政上的作业，我想你能够真实去了解一下铁路上的开展前史。
UP（联合太平洋铁路公司）这家公司是咱们最首要的竞赛对手，可是它对咱们在讲的，它早年是落后了大约二十、二十五年。在Jam Young（音）来之前，2000年左右那时分咱们就开端了解铁路的股票，那个时分还有联合太平洋、CNO。Jam Young做的作业十分让人注目，联合太平洋这家公司供给了免费的三个不同的股票。在2009年的时分，咱们只占了22%的全体持股，可是这中心大约有3500万美元，关于咱们那个时分来讲是一笔显着的资金，那个时分能够把这个事务放在这个职业之中，我感觉到中心有包含在税收上的一些优惠方针。所以那个时分80%以及100%具有这个公司是对的决议方案。
相同的资金假如出资在其他铁道公司，或许今日在讲的，这中心或许也要用3500万美元。可是在这种惨淡的时代，比方我刚刚讲到了在2009年第三季度的时分，或许会更惨。所以实践上我买的BNSF，其实是蛮好的决议方案。我在2008年的时分把这个公司买下来了，或许是在2009年，今日咱们放进了许多的出资资金，可是对咱们来讲，那个时分其实是挺满足的。并且关于税收的节省来讲，也便是最好的挑选。这中心大约100%由咱们具有，而比能够得到大约5%到10%的具有的方法还要更好。
我在年报中也提过，铁路关于整个国家来说是十分必要的。不是说他们的技术有多先进，他们的必要性就在那儿。所以政府这边，有一次把它们划为国有，早年把它们划为国有，后来也进行了多轮的商洽，乃至也让全国的铁路停运过。你能够想想，全国铁路停运会带来都大的影响，并且现在要修铁路简直是不或许的作业，你们看一下在加州产生了什么，他们想要建高铁，全部人都忧虑对环境的影响会有多大。每一英里的铁路关于环境，比方关于爱惜的鸟类等等，会有什么样的影响。你能够想想，假如在美国全国做这样的作业，这个生意会有多大，或许需求几十年，政府即使把它纳为国有或许都办不下来。
它或许的确不会是最好的一项事务，但铁路必定是一项必要的存在。它的代替价值真的是太高了，所以咱们是以税收方面十分节省、十分高效的方法具有这部分的铁路的权益。我觉得问题在所以其他的这些铁路公司，他们会不会遇到和咱们相同的问题。咱们之间在（Jam Young）还活着的时分就买了太平洋联合铁路。买BNSF，对咱们也是不错的出资，这对国家来说是十分名贵的财物。我仅仅期望咱们能够在其他的工业找到更合理的出资的标的，能够利用好的机遇得到更快的开展。
问题28：我客籍泰国，现在日子在新西兰，这是我榜首次来美国参与股东大会。我觉得这个旅途很绵长，但全部都是值得的。我现在能够当面向您和已故的查理·芒格称谢，谢谢你们安排这样一场超卓的活动，更重要的是你们能够成为咱们无与伦比的榜样，这么多年来不断共享你们的才智，感谢感谢。
巴菲特先生，2018年末你说到过，你保证你能够每一年，你下了一百万美金的赌注，说年收益能够抵达50%，你觉得美国的国运能够协助你完结。现在你现已不是“Buffet”这个词了，更是精挑细选的代言。你觉得现在需求什么才干取得50%的收益？要看穆迪的书仍是其他方面能够协助到你？仍是你持续会用公正的价格找适宜的买卖公司，仍是你会把两头做一个结合，把机遇本钱作为你决议方案的要害？这便是我的问题。
沃伦·巴菲特：谢谢你从新西兰不远万里地过来。我对这个问题的答案，我仍是会去翻这两万页的穆迪的书。咱们方才还在讲铁路，我翻了好几次穆迪关于交通运送页的描绘，这就有差不多几千页。我在里边找到许多有意思的内容。读这本书的时分我才21岁左右，现在很难幻想二十几岁的人会知道这些铁路公司。其时有成百上千家的铁路公司，（GreenBay and Western）铁路公司，其时咱们会给铁路公司起昵称GBNW，他们其时有一支债券，其实是普通股，普通股也是债券。这其实能够带来十分拔尖的成果。可是，你有几百万美元，这个成果才或许是无与伦比的。
我榜首次跟查理碰头的时分，便是聊这家公司的一些细节让查理十分的信服。外界底子不知道他们在做什么，查理其时认为他是仅有知道这家公司内在的人。
所以答复你的这个问题，我不知道现在跟穆迪手册相同的常识手册是什么，可是我觉得咱们都要从小处一点一点汲取这些常识。假如一百万美元，你有年报答50%的话，那可太棒了。你不能仅仅为了爱钱而去做这件作业，你有必要要经过细心的调研和剖析。由于有的时分，他人会在其他职业找到新的机遇，便是由于他们乐意去探究，他们想要去找到适宜的出资标的。由于有些时分，咱们的人脑真的是有无量无量的潜力。他们都期望在不同的范畴能够扩展自己的常识面。比方说一个好的国际象棋大师，也是经过许多盘棋汲取了这些阅历和常识。
我是十分乐意和十分多的聪明人打交道的，他们在自己的范畴都是超卓的人才。但也有一些人在不同的范畴都做了十分多的愚笨的作业。所以人脑真的十分杂乱，可是当咱们了解自己的大脑适宜做什么作业的时分，你的潜力才干被充分地发掘。所以，假如我有一笔小钱，每年想它的年报答能够有50%，假如你没有方法找到适宜你感爱好的范畴去出资的话，或许这个报答不会那么好。
比方说你乐意下象棋，你喜爱下象棋，你才会去下。所以像这样一个年度的股东会也是这样，咱们都是来这儿学习常识，我十分高兴你本年能过来，也欢迎你下一年再来。
问题29：芒格提过，这个人假如具有这个产权的全部权的话，他会更好地办理它。许多养老金的资管公司并没有像伯克希尔这样的实力，并且他们所做的决议方案也不契合股东的权益。所以在你没有方法去投票对立他们的时分，你接下来还会对他们采纳什么样的方法？
沃伦·巴菲特：我觉得这个问题暂时现已得到了答复。可是，谁知道未来又会呈现一些什么样的状况呢？在伯克希尔咱们有很好的掌舵人，可是咱们有必要要好好地去考虑这个问题，要想一下咱们现在法律上的实践是什么。
首要你要把它作为国家的财物来看待，这样的话你能够找到更多的处理方案。假如你把它作为一个报答或许其他层面来看的话，所以我想说这是一向咱们放在心上考虑的问题，也需求放到咱们全部董事的心上。他们有必要要跳脱出自己传统的思想去想一想这个问题。你不期望对日子一向抱着置疑的心情，当他人来找你的时分，你或许有这么多的资源，你也想要搞清楚怎样样运用这些资源。所以不论他们在投行作业，在其他的职业作业，都是如此。
这种人寿稳妥的生意人，或许说出资银行的这些人，他们都在不同的当地找到做有价值的作业。所以试想一下，假如咱们现场每一个人都去听所谓他人的出资主张，说每年1%的报答，那我告知你怎样投你的钱，在50时代开端这个公司就告知你怎样投，咱们从1965年开端做，他们那个时分跟你说买伯克希尔的股票，现在假如他们真的听了那个主张的话，即使每年只需1%的报答，他们每年从股息这边就能够拿到80亿，所以这必定会变得不相同，一次性就交给他们一些佣钱是最合算的方法。
人道便是如此的杂乱，你假如去考虑一下，想一想之前查理跟你说的那些话，你就会在一开端的时分走在许多人的前面。
还有一个跟查理很风趣的作业，查理很了解心思的重要性，心思学是有多么大的影响到人类的行为。他很早就悟出了这一点，他也就此去做了一些演说。我记住如同说，人类的心思会影响到25种乃至更多不同的人类的行为。并且他在说明上也做得很超卓，他信赖咱们不只仅要了解他人做所行为背面的心思学，并且也要知道他们为什么会用这些方法去误导他人。所以他真的是一个十分有意思的人，他真的是把人类的心思学看得透透的。
比方你需求掌握什么样的心思才干成为一个很好的稳妥生意人，一个出资家。你假如能够懂得他人的缺点在哪里，你真的会变得十分的赋有。所以要你知道到这一点是很重要的，你要了说明你比现在的自己要更超卓。要学会运用、运用自己的心思。
查理也提过，他自己也用过一两次这样的心思学，他尽管不为此感到骄傲，可是他的确用过这种方法，并且也尝到了甜头，他也向我进行过说明。的确有这么一两次，他用了这样的技巧。他尽管不方案再持续用下去，可是这至少是一种方法。
其实他那个时分做的行为是有缺失的，可是我能够告知咱们，有的时分我觉得自己的行为会比他人更规矩，并且过后我自己的热忱和其他的作业比较仍是有差其他。
咱们做了某些作业，或许做了之后下一次就不想再做了，所以这便是咱们在开端进行收买的时分运用的一些行为和才智，以及咱们现在在评论这些书的时分，你能够在查理的书里边找到一本《穷理查宝典》，你有必要要深化地进行考虑，不要把作业考虑得更杂乱。假如你现已得到了许多十分好的指示，您就开端真实地进行运用。这本书，我方才跟你介绍的，你能够到图书馆或许书店找一下。
问题30：我的问题是，格雷厄姆教授，也便是您的导师，或许您的父亲，对您都有十分大的影响。我的问题是，假如今日您要挑选心目中的英豪，您觉得咱们应该怎样样挑选呢？
沃伦·巴菲特：谢谢你的问题。这中心大约有许多的人都会有自己心中的英豪，心目中的英豪这样的方针或许有许多。查理最初也有这样的心目中的英豪，我自己也有我崇拜的方针，我的妹妹也早年有过这样的一些英豪。
咱们每个人都会有崇拜英豪的阅历，即使是年岁更长的时分，英豪原本的一些主意与咱们会越来越相左，这都有或许，或许是他的价值观也是咱们进行再次考量的。可是这等于说咱们最初的一些主意让我学习到更多的阅历。全部的一些规矩在许多的规矩现已开端布置的层面之下，有的时分是十分好的，可是有的时分是特其他。有的时分会持续喜爱这样的状况，可是有的时分也会改动，所以这也便是很显着的我跟查理中心也产生了一些歧见。
我举个比方，那个时分是在宾夕法尼亚州的时分，咱们两个人在离家出走的时分，碰到了州警，把咱们抓回去了。那个时分咱们就决议跟他们说谎说，咱们的爸爸妈妈现已容许咱们出门，咱们没有离家出走。
不论怎样样，咱们在几天之后又回到自己的家。可是咱们走了好长好长的一段路，进了家门的时分，Raguer Bell（音）的母亲进了医院，他那时分说要完结他的储蓄券。我那个时分回到华盛顿的，我母亲说，你不是离家出走了，怎样一下就回来了？我父亲说，你要离家出走，或许这样做仍是不行抱负的，你还能够做得更好是吗？后来我想，我要细心倾听我父亲的话，还有我母亲的话，便是要更听话便是了。
所以有时分你不需求有什么样的英豪，可是你的成果跟你崇拜的英豪，有时分不见得有相关性。我的意思便是说，假如你挑选了正确的崇拜方针，或许你真实赚了钱，或许日子过得不错，那就很好了。
我常常跟我的妹妹一同说话，我能够告知你，我妹妹也早年离家出走过，可是她走得还没有我远。她那个时分为什么要离家出走？她跑到咱们祖父家悄悄住了几天，便是这样，祖父家和咱们家只需两英里远。我没有要损坏她的声誉，她那个时分做许多作业比较我仍是有约束的，她跑得也没有我那么远。
问题31：您跟查理那个时分要找出乐意一同经商的人，可是Pilot（美国最大游览服务中心运营商）这个中心或许关于出资的时分有些不合，究竟他们是不是要卖，其时的一些状况，终究还在法庭里进行了一些调理，我知道这是保密的，咱们都不知道这件作业。您可不能够做一些点评？
沃伦·巴菲特：咱们那个时分产生了置疑。Pilot关于咱们来讲仍是不错的，我的朋友（Simon Better），他讲到有一些事务，让你有必要要警觉的。导致咱们今日就会处于现在的境地。这个问题咱们就不讲了。
我再讲一下谁在运作Pilot这个公司好了。这个人我知道很久了，他也在奥马哈长大的，叫Gred（音）。他和我一同长大，一同上了公立高中，之后咱们在奥马哈大学结业。他被纽约巨人队给招募了，可是他后来在春季训练的时分受了伤，完毕了在巨人队的棒球生计。
在那个时分，他还在开端运营一家十分大的公司，并且对自己有着十足的决计。咱们那个时分觉得这个公司蛮好的，并且这个事务，其时是被Jim Haslon（音）发明的。那个时分不是仅有的在美国的这一类的公司，可是能够告知你的便是，有些人是真实的懂这一行才开端运营这个公司的。并且我的母亲也信赖他。你那个时分知不知道，在纽约巨人队的时分，他在春季开端受训的时分，在训练营受伤的作业，我不知道有没有人知道，这是我想到要讲的作业，这是我终究要挑选的一个人。
我看到了这件作业，他后来自己又运营了公司，并且这个公司也做得十分的大。那个时分他有多少人？大约有两万多人仍是两万五千人的职工。所以他运营了许多许多的公司，他运营的成果也是十分满足的。
我那个时分关于要收买Pilot这家公司没有任何的置疑，假如你想读这个故事的话能够到网上找一找。我想这中心还有一些博客，他自己也有博客，你看了他的博客真的是会觉得拍手叫好，你会觉得这是十分棒的一群人。当然，后来咱们也看到他有一组十分棒的财物结构，他这中心有八百多个旅行中心，并且你能够挑选到不同Pilot的当地加油。
Pilot公司能够掩盖不同的客户，并且你能够挑选现在用电动的或许是再生动力，或许是柴油的，全部这些设备都能够做。
格雷格·阿贝尔：Pilot这个加油站，咱们也买了它的连锁店，这些大货车在这些加油的地址是有许多的挑选性的。
沃伦·巴菲特：并且有的时分它必定会有，大约至少有1英亩或许1.5英亩这么大的加油站，是跟其他小型加油站不相同，并且都是在州际公路邻近，大货车能够加油的当地。这便是Pilot加油站的特色。其他咱们再讲到宾夕法尼亚州，还有田纳西大学都有。并且最初都是让人觉得惊奇的，还有他们也支撑了更多的橄榄球队。
当然这中心还有一些过渡的故事，现在总而言之，这便是一个加油站。他们的报容许该是十分大的，咱们十分高兴。
问题32：我来自一个小城市。我现在要跟您表达我诚挚的谢意，您今日在股东大会里供给了十分诚挚的定见以及不行比较的定见，特别是关于咱们这些年青的出资人，必定是十分有利的。
我的问题是关于怎样样能够让您今日在复利或许复合出资上的（利益）最大化，您讲到了进行复合出资的时分表明，假如逗留太久就会消失了，所以您现在是不是要给咱们最好的主张，究竟怎样样能够再把中心的隐秘说明一下？
沃伦·巴菲特：我想，一般命运也是扮演十分重要的一个部分，这是我真实的意思。或许您现在在开端做复利出资时，总有一段时刻命运欠好。而我现在最好的一个技术，能够躲避风险或许是躲避厄运。
不是由于我今日上了高中的课程，或许是我早年能够做某些作业才干够活到今日90岁的方位，在93岁的年岁，我其时不是特别让人家喜爱的。
当你走运的时分，必定要最大化地地运用，由于命运不是你不时都能够取得的。假如我再活一次，或许我的许多挑选会很不相同。可是我很难失去这些现在行之有用的挑选和机遇。很有意思的一点是，你能够看到你犯了多少个差错，特别是你还在不断运营下去的时分。查理也知道这一点，咱们也常常会聊到这一点，你要不断地走下去，命运十分重要。有些人会说，这都是我自己做到的，我觉得他真的是脑袋不清楚。
现在咱们这个国家人的均匀寿命也十分高，我觉得在这儿日子也十分走运。我的姐姐今日也在这儿。我的姐姐和我相同聪明，父亲相同爱着咱们，可是跟我说的是，这个国际大有可为，对我姐姐说的是，趁年青从速嫁人。那个时分的社会，向女人和向男性宣布的信息是十分不相同的，即使爸爸妈妈对咱们的爱都是如此。想想1930年的时分，便是这样的实践。1930年多现在现已过了这么久的时刻，许多作业都改动了。可是在我的这一生傍边，或许特别是后半生的时期，产生了剧变。
当我姐姐去上学的时分还时不时听到家里人说，必定要保证在你还没有变丑之前从速成婚，乃至在你上学的时分成婚。由于你结业的时分，好男人都被抢光了。所以对许多的像我姐姐这样的女人来说，那时分便是这样一个社会。
所以看到咱们取得了这么多的前进，真的是无与伦比的。并且也看一下，花了多少时刻咱们走到了今日。这真的让咱们不断反思，美国前史上这么多英豪，他们做了这么多超卓的作业，可是他们怎样好意思说人生而平等呢？这尽管写在咱们美国的宪法里，那个时分许多女人没有方法具有房子，日子的环境也比男性差许多。可是咱们便是在这样的进程中一步一步学习咱们能够做些什么。并且你应该为你的未来，为你的孩子感到更好对不对？必定比一百年前有更好的期许了。
问题33：来自康涅狄格州的问题，曩昔你讲到，90%你的钱都会放到短期的政府债券或许是标普500指数，但现在高科技的指数占到标普500的四分之一，你现在会不会把一些基金放到标普基金傍边，而不是科技股占更多的基金傍边？
沃伦·巴菲特：之后的三年里边，我或许会在遗言里写这样的话。我现在还没有改动的一点，就跟我的妻子其时的时分相同，我觉得我的出资理念仍是不会有任何的改动。不论是不是打败了标普500，我想终究给她留下的钱比她能花的多许多。我不期望他人忧虑是不是咱们能够打败标普500指数，她其时觉得自己会抵达这样财政的境地。而这些托管人也不会忧虑遭到申述，当然咱们现在的经济跟其时十分不相同，99%的钱都会进入到慈悲安排。我的孩子们，他们70多岁、60多岁，现已十分老练。一同他们也没有那么多时刻花这笔财富。
所以在这儿，你会首要完结自己的一些方针，你也不知道你身后会产生什么，可是你想保证的一点是，你留下的这全部，期望用它们向许多的人道谢。当然，这些照料你家人的人必定有一部分，其间很大一部分或许也会缴税。剩余的这些基金就由我的孩子们去管。
我提过，你假如活到像我这么大的年岁，他们或许也会去分担这些分销，并且会做得很好。假如我三年后还活着的话，我仍是会觉得没有方法处理日子中全部的作业，我只期望做到最好。我或许活的时刻现已比大多数人要长了，他们也是有许多像我这样的有钱人，也以不同的方法支配了自己的财物。那我觉得剩余这笔钱会让许多人活得十分的舒适。有些时分这些人的行为十分有意思，咱们能够去调查。律师常常会告知咱们，当你改动遗言的时分，或许会把一些旧的撕掉写新的，不断地懊悔。
Bob Getty（音）是全国际最赋有的人，他写过五个不同的遗言，他的孙子后来被绑架了。你要活成这样的人生的话，你并不会高兴。他写这个遗言，他常常会去改，他会说不把你写到遗言里是由于这个由于那个。他也常常会在遗言中说明，写一些附言。所以他的遗言最初总会写到，我在写这封遗言的时分，其时美国东方航空的价值是多少，而这些遗言的承继人必定都会评判他。
有时分看他人的遗言是很好笑的一件事，其时有一个人把钱留给了他，他在死之前把钱留给了他的妻子，便是说至少其他一个人会为他的逝世感到哀悼。
我对现在的现状仍是十分高兴的，我期望能够搞清楚，找到更好的方法，把最好的资源用到该用的当地，处理全国际最需求处理的问题。
现在这些钱能够用到这个国际最需求的当地。当然，我是必定想要处理这些更重要的问题，我觉得咱们在场的全部人，当然不知道外国人，外国人我无法说，可是美国人你们都需求有自己的一份遗言。要知道，有四位美国前总统都是在逝世的时分没有自己的遗言。你看咱们现在有了四十五位总统，试想一下，你有一天成为美国总统，没有遗言会是多么可怕的一件作业。
林肯由所以遇刺，必定是四位没有遗言的总统之一。你或许会说，他底子没有机遇写遗言。可是很难幻想这么巨大的一个人在身后没有留下自己的遗言。咱们必定也有许多研讨林肯的学者能够向我说明这个问题，我也很想收到他们给我的信。可是我想说，人便是人，人道便是如此。咱们都有自己的缺点，都有缺点，不要对自己太狠。可是也不能够完彻底全地去懈怠，由于你能够改动未来。
问题34：下午好，我是圣地亚哥的一名律师。我知道咱们听到律师必定会对立我。要知道，芒格早年也是律师。首要我想真诚地感谢巴菲特先生的诚信、正派的作业，你的领导力，以及对慈悲作业的支撑和奉献。我对在座两位的问题是，现在AI这个精灵现已被从瓶子里放了出来，您今日现已说到了这一点。那你觉得伯克希尔哪项事务在AI面前有最大的风险？
沃伦·巴菲特：你这个问题问得很好，可是问题是我真的不了解AI。我觉得，任何一个劳作密布的职业都会遭到AI的要挟。当然，在此层面之下能够营建更多的，比方说文娱的时刻。可是现在的问题便是，今日你要在享用或许是放松的一些时刻，有些人一去作业的时分就会想说，他们究竟什么时分才干够放松呢？他们当然也期望能够不作业，能够歇息一下。可是实践上这中心还有更多的问题。
人工智能咱们都觉得它是有深化的层面能够进行评论，我方才讲到它是一个精灵，现已从瓶子里边出来了。讲到这个精灵的笑话，其实我也好几个能够和咱们共享的。在讲到咱们的事务以及咱们的生意之中，咱们中心当然有十分有具才智的司理人，以及跟咱们一同作业的办理人员。假如咱们用这些东西是在更高层面上，或许会对社会产生更好的一些影响或许是福利。可是假如说您今日要用这个来运用原子弹或许是做一些咱们觉得不太恰当的议题，或许就有问题了。
格雷格·阿贝尔：我觉得是这样，AI在这些全部的作业上来讲，都是经过更高的功率，得到更好的成果，并且经过削减这种所谓的完彻底全阻滞的时刻，我能就能产生赢利。可是有的时分，您开端要分配全部的一些劳作力的时分，期望在事务之中仍是能够恰当地进行分配。
您讲到全部的职业，有一些比较吃重的作业，或许在咱们现在的层面来讲，或许便是每个公司有必要要讲的，哪些作业能够用AI来代替，做得更好、更安全、更有用率，比方一些风险的流程等等。不过，这个层面要讲定论仍是太早。
沃伦·巴菲特：没有错，现在这些不行思议的主意是必定存在的，可是究竟今后会产生什么作业？也需求到之后的一百年之中才干有答案。现在仍是太早去进行正确猜想，每一种产值的输出，或许它的速度究竟是怎样样。当然，AI力气必定是不行思议的。可是在咱们的猜想，不是彻底都是正确的。并且，咱们在进行讨论的时分并没有真实地想出来终究的成果会是怎样样。所以实践上，咱们并不知道咱们现在是不是之前开宣布来的是一个炸弹，仍是究竟是怎样样的状况。
所以我想许多的国家他们也会再进行更多的挑选，这些东西是不是只能坐而论道，我想Google也开端讲，读了这些信之后。其他再到Leozad（音）和爱因斯坦，以及罗斯福总统也讲过，早年制作原子弹的时分他们也没有想到会有怎样样的产生。所以Leozad先生也没有方法想到原子弹会有怎样样的成果。罗斯福总统和爱因斯坦他们那个时分也考虑到这一问题了，可是那个时分研讨这个议题的时分，咱们都觉得十分让人惊喜的，所以，诞生了曼哈顿项目。不是全部的作业咱们都了解，可是咱们知道爱因斯坦也宣布了一封信，能够把他的了解告知总统，可是曼哈顿方案仍是开端了。
不论怎样说这个作业现已是曩昔的事了，咱们持续。
问题35：咱们现在看到2024年3月25日，今日美国国债的商场规划现已是2008、2009年的6倍。您觉得现在的状况跟2008、2009年有怎样样的不同，如此多的美债供给，何时会无法被商场吸收？
沃伦·巴菲特：我想我会这么讲，当然或许会有最好的猜想，这是我的主意，美国国债会在很长时刻内都会被商场接收，由于除了国债，没有更多更好的其他挑选。考虑到通胀、要挟全球经济状况的危机，以及美元作为储藏钱银的位置等各方面要素，美国国债的规划并不算特别大，并且咱们现在还在用美元作为预备钱银。
在1980年的时分咱们也看到了这个现象。那个时分也产生了一些濒临绝境的危机，我跟保罗·沃尔克（Paul Volcker）先生谈过，他也很忧虑那个通胀的状况。可是实践上他真实要做一些决议方案，那个时分的百万富翁，都觉得他们的财富开端土崩瓦解了。他们真的没有方法再去猜想究竟会产生什么样的现象。
保罗·沃尔克便是要想方法处理其时通胀危机的一个人。可是现在并不是咱们讲到有多少的量形成美国现在财政体系的要挟，而是咱们现在讲到现金是不是就等于废物了这样的状况。
所以您想想看，咱们现在建立的这些体系是不是真实的会影响到全国际的未来。所以保罗·沃尔克那个时分很简单开端整理的作业。你们不清楚这段前史的话能够去读一读。
不是美国债款的必定数量在要挟美国金融体系，而是通胀和未来的美元价值在要挟整个体系。所以我不忧虑美国国债供给的必定数量有多少，而是忧虑财政赤字的远景。你有必要要认清楚一般的状况是怎样样，细心想一想，不要老是坐在那里不动，而是要真实开端付诸举动，再次考虑一下，咱们现在真实的目的其实都是好的，并且咱们也有爱好，也期望能够注重在咱们现在有必要注重的事项。由于许多的作业也都会在不期遇的状况下产生。并且美联储会做什么样的决议，咱们现在也无法预知。
鲍威尔是一个聪明人，可是咱们国家财政方针不是由他一个人考虑或决议的。所以你要留意全部的事项和实践上的状况。
早年咱们常常看到一个漫画，今日我究竟忘了开罪谁。那个漫画出来的时分我常常觉得很好笑，所以究竟今日开罪的人是……我不再多讲了，期望没有开罪什么人。
问题36：我来自德国，这是我榜首次参与这样的盛会，并被其他一个朋友约请参与您的晚宴。
咱们刚刚讲了，您要崇拜美国的这些英豪，并且具有巨大价值观的英豪，谢谢您的主张。您就现已是这一辈子取得极大成果的英豪，对我来讲，学习到您的出资，不只需掌握机遇，还要聪明地掌握时刻。讲到您的妻子、孩子，假如您归零从头再做一遍的话，优先性会不会有所不同？或许您为什么约请我的朋友参与您的晚宴，您能不能直接约请我呢？
沃伦·巴菲特：能不能约请您不是我现在优先考虑的作业，不要觉得这是有损伤你或许开罪你的话。我有必要要知道怎样样进行最大化。我能够从头再想到许多的作业，假如要归零的话，我要怎样做？当然我也不是完美的，我自己也常有自责的状况，有的时分我不行实践，没有对实践的状况进行审视。我不知道你做了哪些作业，可是某些作业在产生了之后或许得到的一些成果觉得是不相同的，乃至是你没有意料到的。所以您没有方法说把曩昔的作业从头再做，您也不要关于自己早年做错的作业进行过多的自责，或许您这一辈子就活在自责傍边，这是欠好的。
尽量能够把最重要的作业先着手进行，比方说我是最棒的医师，或许我是从事不同的职业，我十分喜爱我的作业，我把我的钱就交给我信赖的人进行办理，这便是我现在具有那么好财政良机的方法。
所以我觉得，咱们信赖我这是十分好的感觉。所以我能够替他人办理钱，他们信赖我，我觉得是十分好的。假如要改动的话，我觉得没有什么要改动的，我这一辈子现已过得让我十分满足了，我觉得十分走运，能够在曩昔六七年之中，即使我明日就走的话，我也是相同的主意。
所以我历来不会去吃懊悔药，或许特别责备我曩昔做过的一些作业。我的信仰便是，试着去找到您做的并且您最喜爱做的一件作业，是最重要的事。
还有一件作业，您今日能够变得更聪明的，并且你是随时都能够带着浅笑做一件作业，也就你能够对全部人都才智地运用您的这些金钱，并且对咱们的全部全国际都更仁慈。我不知道我变得更富，这个国际会不会变得更好，可是你们都知道，仁慈的人到终究他们都想要成为更好的。你们中许多人也都这样。
问题37：3月4日查理的遗言在洛杉矶发布，榜首条里边写了一条很特其他一点，便是说我的人生由于有家人的传统和咱们对我的职责变得十分的丰厚。所以我也期望早年老的实践现在能够变得愈加的受欢迎，也便是咱们能够把这样的职责承继下去。
假如你要对伯克希尔的股东做出一些职责的要求，你会对他们做什么样的要求？为什么？
沃伦·巴菲特：我想说，假如他们在财政上还有困难，做得还不行好，那或许就像许多有钱人相同，他们的钱没有用到对的当地。
这个问题，不论你穷仍是富都是相同的。假如你觉得自己满足走运，那也要协助周围的人也能够取得这样的命运。
这也是我给自己的劝告，一向放在前面，提示自己要闭嘴。咱们今日只答复了大约三十多个问题，也谢谢咱们不远万里来这边参会，期望咱们下一年还能来参会，我也期望自己下一年还能来。
谢谢咱们。
再次感谢咱们来参会，能够去买一本查理·芒格的书，假如你还没有买的话，咱们能够从中获益匪浅。争夺下一年再次跟咱们碰头。
汹涌新闻记者 田忠方 戚夜云
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